2）非公开发行股票预案（修订稿）：更改为现定增方案不超过6746万股，募集金额不超过18.39 亿元，并且全部由沱牌集团和天洋认购。
    投资要点：
    产品结构：双品牌定位清晰，产品梳理已见成效，舍得增长带动中高端酒增速明显高于中低端，结构升级明显。公司明确舍得定位次高端，沱牌定位大众中低端消费并进行品牌梳理，聚焦沱牌“天特优”产品，并优化定制酒。公司16 年中高端酒+45%，其中舍得销量3056 吨，同比+61%，明显高于中低端，未来预计舍得系列收入占比有望继续提升，带动产品结构升级，改善毛利率。
    改制后营销举措创新，渠道精细化管理拓展核心渠道优势。公司通过渠道精细化管理，厂家人员直接掌控终端门店，加强对渠道和经销商的配套服务能力。公司16 年末销售人员达到818人，新增280 人，并且通过全国化招聘优化团队管理能力，未来计划拓展到2000 人的规模。目前沱牌采用厂商和经销商“1+1”模式管理，共同投入和运作，未来计划全国经销时4000家，覆盖到区、县级市场。
    业绩拐点：梳理价格，提升费用效率，未来业绩释弹性巨大。
    17 年1 月舍得提价20 元/瓶，利于稳定渠道利润、增强渠道推力，并有益改善毛利水平。市场费用进行改革，投放实行中央总控双月审批制，费用直投直控，从源头杜绝经销商虚假费用及乱价、串货行为，提升费用效率。
    盈利预测与投资建议：我们认为改制后公司开始发挥体制灵活优势，打造核心单品带动产品结构升级、创新营销体制提升费用效率，使得公司已经进入利润释放的拐点。同时定增由大股东和实际控制人现金认购，也彰显实际控制人对于公司未来发展前景的看好。考虑到未来定增，预计17-19 年摊薄后EPS 为0.50、0.79、1.15 元，对应当前市盈率分别为54/34/23 倍，首次覆盖，给予增持评级。
    风险提示：由于品牌调整，新品开发和收入不达预期