首先，公司大股东高特佳集团为医药行业内知名PE，曾分别与迪安诊断、博雅生物合作成立医药行业并购基金，其业务发展资金需求量较大。我们预计，高特佳此次减持目的或出于为其未来业务发展（如成立并购基金、直接收购资产等）筹集资金考虑，并不意味着公司大股东不看好公司。其次，公司16 年6 月份已完成4 亿规模带杠杆的员工持股股票购买（购买均价57.01 元/股），今年6 月底即将解禁，我们预计此时减持也不是出于打压股价目的。最后，我们预计公司大股东此次减持或将主要通过大宗交易方式完成，较大概率将不会对当前股价产生冲击。
    ※ 廖昕晰先生（持股公司股份略超5%）此前任公司总经理，主要负责公司血制品业务的全面管理，尤其在新浆站拓展方面着力甚多。我们认为，廖昕晰先生任新一届董事长有利于公司管理团队稳定，未来重点发展血制品思路也将更加坚定。
    ※ 血制品量价齐升，公司业绩弹性大。采浆量方面，受益于新浆站拓展，预计公司15-17 年采浆量分别为176 吨、250吨、350 吨，复合增长达40%；吨浆利润方面，受益于主要品种提价以及采浆层面规模经济效应，预计公司16-18 年吨浆利润分别为110 万/吨、120 万/吨、130 万/吨。总体而言，公司血制品未来有望实现50%复合增长，弹性巨大。
    ※ 盈利预测：我们预计公司16-18 年净利润分别为2.62 亿、3.96 亿、5.69 亿，公司EPS 分别为0.98 元、1.48 元、2.13 元。维持公司一年期合理股价80 元，对应17 年估值约54 倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：血制品后续持续提价不顺畅；并购整合风险