公司去年底曾预计16、17 年采浆量分别为225 吨、300 吨，受益于今年上半年有两个新浆站投入运营，我们预计公司16、17 年采浆量将分别达250 吨、350 吨，同比分别增长42%、40%。另一方面，公司新浆站拓展能力很强，我们预计未来一段时期内公司每年仍有望获批2 家左右新浆站（公司明年上半年或有望在江西省再获批2 个以上新浆站）。受益于公司新浆站的持续拓展，公司18 年后年采浆量仍有望维持30%左右高增长。
    ※ 血制品提价、新产品上市将驱动公司吨浆利润进一步增长。去年底今年初，受益于国家放开药品价格管制，全行业静丙提价10%、纤原大幅提价200%，提价驱动下我们预计公司吨浆利润已由去年75 万/吨提升至今年120 万/吨左右。展望2017 年，我们预测一方面静丙2017 年出厂价仍有望再次提价10%左右、同时公司纤原在终端价不上调情况下出厂价仍有较大提价空间，另一方面公司凝血八因子有望于明年二季度获批，该两大因素将有望驱动公司17年吨浆利润有望进一步增加至130 万/吨以上。
    ※ 公司第一期员工持股计划已于今年6 月底完成股票购买，成交均价57.03 元/股（规模4 亿，1:1 杠杆），公司当前股价相对于员工持股价已有4%折价率，安全边际显著。
    ※ 盈利预测：我们预计公司16-18 年净利润分别为2.62 亿、3.96 亿、5.69 亿，公司EPS 分别为0.98 元、1.48 元、2.13 元。维持公司一年期合理股价80 元，对应17 年估值约54 倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    ※ 风险提示：血制品后续持续提价不顺畅；并购整合风险