分产品看，试剂类产品收入为9.04 亿，同比增长36.18%，主要系磁微粒化学发光试剂销售增长较快所致，仪器类产品收入0.31 亿元，同比增长24%，整体产品销售毛利率较为稳定。公司2016 年实现归母净利润为3.50 亿，同比增长25.80%，低于营收增长，主要因研发投入大幅增加，导致管理费用率同比增长19.14%。
    收购东芝生化仪中国区总代，布局检验流水线业务
    公司2016 年12 月拟收购香港盛世君晖拥有的东芝全自动生化分析仪全线产品的中国区独家总代理权，开始涉足生化诊断业务。盛世君晖目前拥有完善的生化业务销售体系且在中国拥有良好的客户基础和销售渠道，产品系列较为齐全，可以覆盖大中小型医院。全自动生化免疫流水线作为未来医院检验科和临床实验室设备配置的发展趋势，此次流水线产品战略的实施将对公司现有的磁微粒化学发光产品具有协同带动作用，有助于提升公司在高端市场的核心竞争力。
    磁微粒发光技术优势明显，三大产品线助力市场拓展
    公司形成了以免疫诊断产品为主、微生物检测产品特色发展的格局，掌握酶免、微孔板化学发光、磁微粒化学发光、胶体金等多个免疫诊断技术，其中，磁微粒技术处于国内领先地位，市场竞争优势明显。公司收购盛世君晖后，将逐步形成生化、免疫、微生物诊断三大战略产品线，增强公司在终端医院向上向下的延展能力，有助于提升在三级医院以及基层医院的竞争优势。
    三、盈利预测与投资建议
    公司是国内优秀的体外诊断研发生产企业，业务发展前景明朗，未来成长性良好，我们看好公司长期发展。预计公司2017～2019 年EPS 分别为1.13、1.43 和1.76元；对应PE 为41X、32X 和26X，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    发光产品销售低于预期；产品研发低于预期；生化诊断业务整合低于预期。