一方面，公司2016 年实现钢材产销量分别为172.63 万吨和171.94 万吨，均同比大增25%以上。另一方面，公司中棒线实现全面生产，质量升级和成本降低明显，产品结构持续优化，高毛利率的轴承钢产品贡献收入9.67亿，较上年同期增长24.11%，为2016 年业绩增长提供了重要推动力。此外，公司加快推进中棒线的认证认可，中高端市场稳步开拓。公司还通过了武器装备质量管理体系认证，为获取军工资质奠定基础，未来有望充分受益于军民融合的政策春风。
    市盈率、市净率均处于行业低位，资产负债率低，构筑高安全边际。公司当前PE TTM 仅22.79，PB 也仅1.71，均处于特钢行业最低水平，资产负债率也居于低位，健康的财务报表为公司的估值提供了良好的支撑。
    废钢价格有望下行+高精尖产品持续推广，预计未来利润空间可观。废钢是生产特钢的重要原材料。随着打击地条钢逐步落实，大量废钢将流入市场，有望带动废钢价格下行。与此同时，公司在铁路、汽车、新能源、航空航天等领域持续布局高附加值产品，未来利润空间有望得到显著提升。
    预计公司2017-2019 年归母净利润为3.37 亿元、3.94 亿元和4.60 亿元，对应目前PE 分别为19 倍、16 倍和14 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：1、下游需求低迷；2、特钢行业竞争加剧。