管理费用2.05 亿，同比增长42.06%，主要是研发费用增加所致。公司2016年利润分配预案以427,104,310 为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.20 元（含税），送红股0 股（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。
    ■新能源汽车高速发展，锂离子电池业务保持高速增长: 公司2016 年锂离子业务实现营收8.30 亿，同比增长160.40%。归因于2016 年6月20 日，公司成功入选工信部“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录（第四批）”，促进了动力电池下半年的销售工作。同时，随着下半年磷酸铁锂方形电池和三元圆柱形电池产能释放，动力电池实现规模销售。2017 年随着补贴政策的明朗，锂离子电池有望继续保持高速增长。
    ■锂原电池稳定增长，公司外延巩固龙头地位: 公司2016 年锂原电池业务实现营收7.76 亿，同比增长11.77%。主要归因于智能交通、智能安防、汽车电子等物联网领域需求快速增长的同时，公司积极开拓国际市场。同时，公司逐步实现全自动化生产，提高成品率，产品盈利能力稳步提升。公司2016 年12 月25 日发布公告，拟收购武汉孚安特100%股权，进一步巩固锂原电池的龙头地位。同时，公司担任锂电池军工标准委员会委员，未来公司相关产品在军工领域的应用值得关注。
    ■电子烟高速增长，提供稳定业绩支撑: 公司控股子公司麦克韦尔2016 年实现营收7.26 亿元，比上年同期增长146.59%，净利润1.25亿元，同比增长227.33%。归因于公司在2016 年自有品牌电子烟投放市场带来较大的收入和利润增长；同时，公司原有业务ODM 大客户订单持续增长，使得固定费用摊薄，带来利润增长。人类对健康需求的逐步提升，以及英国、法国和德国为主的欧洲市场有望保持高速增长，未来电子烟业务将为公司提供稳定的业绩支撑。
    股权激励上下一心，未来业绩有望快速增长: 公司在2017 年1 月24 日公告，拟向公司核心的397 人授予权益总计2000 万份，占总股本的4.68%。并为此设臵了以2016 年主营业务收入为基数，2017 年-2020 年主营业务收入增长率分别不低于50%、120%、230%、350%的业绩考核目标。公司通过股权激励，绑定公司核心人员利益，彰显员工对公司未来发展的信心，公司业绩有望实现快速增长。
    ■投资建议：根据中国汽车工业协会副秘书长许艳华在公开场合表示，2017 年新能源汽车销量有望达到80 万辆，同比实现50%左右的增长，公司锂离子电池业务有望受益实现高速增长。同时，传统的电子烟和锂原电池业务稳定增长，具备业绩支撑。2017-2019 年EPS 分别是1.30\1.83\2.21，对应当前股价PE 是24.0\17.0\14.2。维持买入-A 投资评级，6 个月目标价54.33 元。
    ■风险提示：新能源汽车销量低于预期、锂离子电池业务竞争加剧