主营业务中，锂离子电池营收8.3 亿元（+160.4%），受益于动力电池需求爆发及产能快速释放，成为公司第一大主营业务，占比35.49%，未来有望持续爆发；锂原电池营收7.76 亿元（+11.77%），占比33.19%；电子烟营收7.28 亿元（+145.78%），占比31.1%。公司经营稳健，综合毛利率29.2%，同比提升1.27 个百分点。报告期内销售、管理费用增幅均低于营收增幅，由于增速较快的电子烟业务所在的控股子公司中，少数股东权益占比较高，导致了净利润增幅低于整体营收。
    入选目录获得进入资质，尽享需求高增长红利。国内新能源车市场的高速增长刚起步，未来渗透率将持续提升。预计2017 年国内新能源车销量将超70 万辆，到2025 年超500 万辆，动力电池需求加速增长。报告期内公司在惠州、荆门共3.5GWh 产能的三元和磷酸铁锂电池生产线实现量产，且在工信部《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业及产品目录第四、五批名单共有31 款车型配套公司生产的电池，动力电池大规模供货。未来随着新能源车市场爆发及产能释放，公司有望持续受益。
    产能提升迅速+市场需求紧俏，动力电池业务有望持续推动业绩高增长。
    未来随着金泉项目三期产能4.5GWh 动力和储能电池下半年陆续达产，2017 年底锂离子动力电池产能有望达9GWh。充足的产能扩张保障了市场需求紧缺下的高速增长。2017 年1 月公司与南京金龙签订10 亿元电池供货意向战略协议，大客户的逐步认可打开了更为广阔的市场空间。同时，公司发展储能业务具备协同和技术储备优势，是公司未来锂离子电池的另一个应用方向。动力和储能电池的持续扩张下，未来锂离子电池业务有望稳步大幅推进，保障公司业绩持续倍增。
    电子烟业务出口持续突破，锂原电池带来稳定现金流。报告期内，公司电子烟业务在欧洲获得突破，成为继美国之后又一快速增长的市场。未来随着欧洲市场增幅超过美国，以及在亚洲包括中国市场的门店数稳步提升，有望驱动公司电子烟ODM 和自有品牌持续高增长。锂原电池方面，报告期内公司在智能交通及安防、汽车电子等物联网领域需求快速增长，且国际市场取得突破，保证了相关业务稳定增长，成为确定的现金流业务。
    风险因素：1）新能源车补贴下降影响；2）原材料价格波动影响。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司动力电池产能释放带来的营收增长，维持公司2017/18 年每股盈利预测1.00/1.40 元，预计2019 年EPS为1.81 元。当前股价对应2017/18/19 年PE 分别为31/22/17x。维持公司“买入”评级和目标价50 元。