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>> 广发证券-万润股份(002643)“三驾马车”驱动公司业绩持续增长-170228
上传日期:   2017/3/1 大小:   713KB
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评级:   买入 作者:   王剑雨,郭敏,周航
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公司一期850 吨沸石材料处于满产;二期项目也于2016 年6 月达到预定可使用状态并投入使用,产能约1500 吨/年。
    随着沸石系列环保材料二期扩建项目的陆续建设并投产,公司将成为在技术和销量均处于世界前列的环保材料生产商,同时也是全球领先的汽车尾气净化催化剂生产商的核心合作伙伴。未来两年内二期环保材料项目将是公司业绩重要增长点。
    整合MP 公司和原有医药业务,搭建大健康平台,进军蓝海市场
    公司经过多年对医药市场的开拓和医药技术的储备,先后涉足医药中间体、成药制剂、原料药等多个领域,2016 年收购MP 公司完成后, MP 与万润股份医药业务存在技术与市场互补,MP 公司的分支机构与营销网络遍布全球,能够为万润股份提供全球性的业务平台,有效提升万润股份产品的市场覆盖率,将产生良好的协同效应,发展为大健康业务平台。
    2016 年大健康业务实现营收4.25 亿元,同比增长360%。
    信息材料业务: OLED 将成为新的利润增长点
    公司的信息材料产业包含液晶材料、OLED 材料、光电化学品等多个细分领域。公司将在现有显示材料基础上,逐渐拓展行业前景广阔、高技术、高附加值的功能性新材料领域,加快信息材料产业的发展
    预计17-19 年净利润分别为4.22、5.58 和7.16 亿元。
    目前市值对应17-19 年PE 分别是32、24 和19 倍,维持“买入”评级风险提示:1、液晶价格大幅波动;2、环保材料低于预期
 
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