每10 股派发现金股利3.5 元，同时每10股转增15 股。
    简评
    第四季度业绩得到恢复
    公司主营业务盈利恢复，第四季度公司毛利为2.04 亿元，同比增长1%，环比增长11%，公司第三季度因液晶业务下滑的趋势得到好转。同时，公司提前布局OELD 材料领域多年，伴随 OLED市场空间逐步放量，将成为公司未来利润增长的重要支撑。受混晶企业Merck 等公司成本控制的影响，液晶相关产品外购比例将有所增加，短期公司液晶显示材料销售仍有增长空间。万润控股子公司三月光电计划新建年产有机发光二极管材料5 吨、OLED显示屏6250 片、OLED 照明器材6250 片，目前技术上已经具备了生产终端OLED 产品的能力，全资子公司九目化学的生产线目前公司液晶中间体450 吨产能可通过稍加改造生产线用于生产OLED 中间体。随着下游OLED 技术应用范围的扩大，该业务将有望成为公司新的利润增长点。同时，公司领先的研发与自主创新优势将使公司具有强有力的创新能力，形成多种技术储备，公司将形成较强的可持续发展能力。
    环保材料持续推进，助力未来业绩增长
    公司环保材料分子筛主要用于欧Ⅵ标准重型柴油车的尾气处理，为全球催化剂寡头庄信万丰的主要供应商，一期850 吨产能已处于满产状态，产品供不应求。二期扩建5000 吨产能，其中用于欧Ⅵ标准尾气处理的沸石项目1500 吨产能已于上半年顺利投产。二期项目其余产品类型将同时覆盖欧V、国V 以及工业催化领域，随着后期产能逐步释放，环保材料产业将仍是业绩增长的重要动力。公司网站显示，公司环保产业主要方向是汽车尾气脱硝材料、火电厂烟气脱硝催化剂材料、MTO、石油催化裂解等材料，以及与节能照明产业、有机太阳能技术、新能源汽车等配套设施相关的材料，主要载体为万润股份和三月科技。目前公司环保材料以沸石及其相关原料为主，我们预计公司新投产的沸石项目将逐渐运行正常，而后期仍有3500 吨/年的沸石装置待建，我们认为环保材料业务仍是公司业绩增长的重要动力。
    医药健康领域全球化布局，后续发展空间巨大
    公司在大健康产业布局的方向是原料药、口服固体制剂、保健食品、生命科学和诊断试剂等，主要载体是万润药业和MP 公司。MP 公司拥有超过5.5 万种产品，在美国、中国、法国等拥有销售机构，并形成了全球性销售网络。此次并购有望为MP 公司打开前景广阔的亚太市场，同时MP 公司可以与万润药业在渠道销售等多个方面形成互补，并购MP 公司将进一步推动企业的国际化布局，此外，并购MP 公司为公司三大业务板块的并行发展起到有效的推动作用，为公司成为国际化的企业奠定基础。2016 年年报显示，报告期内公司大健康板块的营收达到4.25 亿元，同比增长361.96%；毛利率为41.07%，同比提高13.46%。报告期内，公司完成了对MP公司的收购，公司于2016 年3 月18 日取得MP 公司100%的股权，自购买日至期末MP 公司的营收为1.01 亿元，净利润为884 万元。
    维持增持评级
    公司液晶材料业绩有望好转，OLED 材料将供不应求将引起新增长，环保材料持续释放新产能，MP 公司管理加紧，各项业务业绩仍将稳中有升。我们预计公司17 年归母净利4.1 亿元、18 年5.2 亿元，对应EPS 分别为1.14、1.42 元，PE 分别为33 倍、26 倍，维持增持评级。