我们认为，随着单晶技术路线获得市场的认可，单晶的性价比不断提升，下游光伏厂商普遍存在采用单晶替代多晶的需求，因此，我们判断，公司的单晶生长炉的销量，将在17 年持续大幅提升，晶体生产炉业务仍将是公司2017 年营收增长的重要来源。
    大额订单在手，业绩有望持续爆发
    2017 年1 月至今，公司公告的已签重大合同4.832 亿元，另外中标了中环股份超过8.3125 亿元的光伏设备订单，仅17 年，在手订单总额就超过13 亿元，预计约占2016 年全部营收的120.11%，将对公司未来的业绩产生积极的影响，支撑公司业绩进一步爆发。
    蓝宝石业务想象空间巨大
    蓝宝石材料的生产技术壁垒极高，晶体生产设备是其核心环节。
    公司的蓝宝石材料生产均采用自主研发生产的蓝宝石炉，具有自动化程度高、成品率高、质量稳定和能耗小等综合优势；与此同时，公司把蓝宝石材料生产基地设在电价较便宜的内蒙，生产成本具有优势。公司通过逐步投入大规格(大于120 Kg)蓝宝石炉，能进一步降低蓝宝石材料生产成本，因此，公司生产的蓝宝石材料具有很强的市场竞争力。我们认为，随着技术的进步，如LED衬底材料及消费电子的窗口材料对于蓝宝石的需求将不断增大，公司的蓝宝石材料业务有望成为贡献营收的重要组成。
    投资建议
    预计公司17-18 年EPS 分别为0.31、0.41 元，对应的PE分别为41 倍、31 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    1.光伏行业发展未达预期。2 单晶对于多晶替代未达预期。
    3.蓝宝石业务发展未达预期。