公司前三季度业绩基本符合我们预期。 
    光伏设备订单充足，四季度高增长无忧 
    光伏单晶需求的提升带动上游企业加大单晶硅产能扩张，在此趋势拉动下，公司今年单晶硅生长设备销售大幅增长；同时公司前期研发的单晶硅棒切磨加工一体机下游需求快速增长，销量大幅提升；从公司公告订单情况来看，截止三季报公司晶体生长设备和光伏智能化设备未完成以及中标合同额总计6.04亿元，是15年公司该业务收入的1.4倍，足以支撑今年四季度和明年上半年业绩的增长。公司LED智能化设备在手订单充足，目前未完成合同总额为4,325万元，占公司15年该业务收入的70%。 
    标杆电价下调和单多晶价差持续缩窄将拉动单晶需求增长 
    国家发改委下发调整新能源标杆上网电价的征求意见稿，其中计划光伏上网电价三类地区分别从每度电0.98元、0.88元、0.80元下调至0.75元、0.65元、0.55元，而屋顶分布式补贴由目前执行的0.42元，下调至一类地区0.2元，二类地区0.25元，三类地区0.3元。我们认为补贴的下调将迫使光伏行业提高发电效率，降低光伏发电成本，而发电效率更高的单晶硅今年以来价格迅速下跌，导致下游电站对单晶组件的需求逐步提升，我们预计在光伏标杆电价不断下调的大背景下，若单晶和多晶的价差持续缩小，将极大地提升市场对单晶的需求，因而晶盛机电作为单晶生长设备的龙头企业将明显收益。 
    300mm半导体单晶硅生长设备制造商，推动大尺寸硅片国产化 
    半导体设备方面，公司承接的国家02专项"8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制"和"300mm硅单晶直拉生长装备的开发"均已通过验收，公司研制的130A型新型单晶炉可以生产出高质量的300mm直径半导体硅单晶。公司已与北京有研总院、天津中环半导体签署合作协议，组建成立半导体硅材料产业合资公司，从事半导体硅材料的生产销售，推动大尺寸半导体硅片的国产化。 
    目标价区间13.12-14.43元，维持"增持"评级 
    考虑到公司晶体生长设备和光伏智能化设备订单的快速增长，我们上调了公司未来光伏设备业务的收入。我们预测公司2016-2018年实现净利润1.88、2.77、3.64亿元，比之前预测分别上调11%、12%、10%，EPS分别为0.21、0.31、0.41元，目前股价对应PE为65、44和33倍，目标价区间13.12-14.43元，维持"增持"评级。 
    风险提示：光伏投资下滑，蓝宝石项目进度低于预期，大尺寸硅片国产化进程受阻。