主要原因是受到公司行业垄断地位的头孢侧链中间体价量齐升，受石油化工行业景气度上升影响，预计一季度业绩将大幅增长。全年公司核心业务头孢侧链中间体等净利润在1.4 亿元，同比增长25-30%，生物公司预计利润在3500 万左右。
    主要观点
    1. 独家剂型的硝呋太尔胶囊新进国家医保目录，带动朗依制药增长医保目录预期差：子公司朗依制药的独家剂型硝呋太尔胶囊从非医保品种进入医保乙类。硝呋太尔系列产品是最强的妇科炎症类用药，终端销售超过10 亿，占据妇科炎症类用药10%以上的市场。以前公司主要销售医保甲类的硝呋太尔制霉素阴道软胶囊，而口服的硝呋太尔胶囊销售较小，2015 年销售约3000 万，此次进入医保必定将朗依制药带入新的成长期。
    2. 朗依制药将完成并表，大幅降低公司估值
    保守预计金城医药现有业务2017 年净利润2.1 亿元以上；朗依制药2017 年对赌业绩1.9 亿，完成相对较容易。考虑股本摊薄，增发后为3.93 亿股本，保守估计2017 年净利润4 亿元，eps1 元以上，对应目前股价估值20+倍。
    3. 抗生素制剂子公司凭借过硬的产品质量逐鹿2000 亿抗生素市场2015 年中国抗生素制剂市场1861 亿，同比增长8.4%，超越医药行业整体增速1.1 个百分点。头孢类是最大类抗生素，占比稳定在50%以上，接近千亿的市场。这个市场蛋糕够大，切下来一个百分点就能再造一个金城医药。这里面，高定价能力和有牢靠的销售代理关系是成功的必然因素，这些公司都具备。金城金素部分省份于去年六月份开始中标，估计各地开始逐渐执行新标，一季度便开始贡献利润。这部分是业绩确定性弹性部分。
    4. “实业+资本”理念深入，五大产业合作带来估值的弹性空间公司产业合作动作频频。2015 年，成立道勃法公司，逐鹿抗生素制剂领域，预计今年一季度开始贡献业绩，是未来估值弹性的地方；4 月底，与清华大学合作石墨烯技术，未来或许在新材料等行业有突破性进展，是未来估值弹性的地方； 8 月份，合作北京金拓生物，意在公司最传统有优势的生物发酵、生物催化等领域谋求国际合作；10 月份，与即将成为公司二股东的医药产业基金东方高圣成立上海仟德股权投资合伙，未来期待有重磅合作；12月，与北京时代方略企业合作成立北京金城方略医药科技。公司半年报强调，未来轻资产、国际化和技术创新等理念，均是为了进一步深入各种资本合作。
    5. 投资建议：
    按照备考业绩，考虑股本摊薄，增发后为3.93亿股本。预计2017-2018年净利润3.65/4.24亿元，对应EPS0.94/1.09元，对应PE为29/25倍，业绩超预期可能性很好，维持“强烈推荐”的投资评级。
    6. 风险提示：
    原料药价格波动风险