受2015 年抢装潮回调的影响，2016 年公司新增装机容量6.3GW，同比降低19.2%，由于风机占营业收入近九成，公司2016 年营收出现下滑。尽管如此，公司2016 年仍列中国市场风电整机制造商第一，且市场份额较2015 年提高一个百分点，达到28%，市场份额是第二梯队的3 倍以上，是中国风机市场的绝对龙头。未来，受益于中国风机市场持续增长，公司的风机业务将维持平稳发展。
    布局风电场开发，弃风限电边际改善提升公司盈利能力：公司积极开拓风电场业务，致力于实现风电全产业链布局，预计2016 年公司权益并网风电装机容量将超过3GW，并将维持在每年800MW 左右的水平增长，由于在建风电场大多集中在南方等非限电地区，不存在消纳的问题，经济效益良好，未来风电场开发可以提高公司整体盈利能力。
    低风速风机和海上风机布局兑现，积极拓展风电服务业务：公司已开发成功适用于南方等低风速市场的2.0MW 机型，以及适用于潮间带和海上项目的2.5MW、3.0MW 和6.0MW 机型，受国内风电装机市场由西部向中东部转移以及海陆并举的趋势影响，公司开始实现业绩兑现，预计2016 年2.0MW 机型在新增装机市场份额将超过50%，低风速风机和海上风机将成为公司业绩主要贡献点。由于我国风电并网容量已突破1.5 亿千瓦，且越来越多的风机走出质保期，后服务市场规模扩大，公司借助于大量风电运行数据，已积极拓展风电服务业务，未来将成为公司新的业绩增长点。
    投资建议：我们积极看好公司在风电整机、风电场开发上的持续发展，并预计受益于风电建设布局的转移，低风速风机和海上风机会贡献主要业务增长。预计2016-2018EPS 分别为1.13、1.45、1.64 元；给予买入的投资评级，目标价位21 元。
    风险提示事件：国内风电装机市场不及预期，低风速风机和海上风机业绩未达预期