截至2016 年9 月30 日，公司共拥有96 家门店，总建筑面积42.25 万平米。其中自有门店54 家，总建筑面积33.10 万平米；租赁门店42 家，总建筑面积9.15 万平米。
    1. 汽车业务：市场回暖叠加公司管理增效，预计2016-2017 年净利率提升公司是零售行业中唯一一家开展汽车业务且区域占有率较高的上市公司，汽车业务虽然目前仍以4S 店经营为主，且二手车交易短期内主要提供交易服务，但从中长期来看，公司在O2O 和后市场领域均已有业务基础，且区域市场份额超60%，有望顺应汽车后市场行业发展契机，借助定增拓展新兴业务模式，发展空间较大。
    公司目前已形成4S 店集群、汽车用品、汽车美容、新型二手车市场、汽车理赔中心、专业汽车跑道、汽车主题公园等构成的经营格局，拥有46 家汽车4S 店，估计其中无锡约30 家（约20 家在东方汽车城），其余分布在南通、江阴、镇江、宿迁、宜兴、吴江和常州等地。公司2009 年开始走出无锡开设异地4S 店，且逐渐拓展高档车，其中保时捷、雷诺、斯巴鲁，奔驰商务车在无锡均是公司独家，福特是无锡4家中占有3 家，一汽和上海大众均是4 家中占有2 家。
    （1）行业供需逐渐改善，2017-2019 年经销商库存压力缓解。供给端，基于中国汽车行业历史20-30%的快速增长，国际汽车厂商在2013 年整体看好中国市场，对区域经销商制定了较高的销售和开店指标，导致2014-2015 年随着国内产能迅速增加，加之消费环境开始转弱，经销商库存压力加大；预计2016 年汽车行业产能已达高峰，短期内不会剧增。
    需求端，虽然汽车行业增速2013 年开始逐渐放缓，但仍目前有10-15%的稳定增长，且消费升级趋势延续（体现为越来越多家庭开始购车，以及更新换代带来的高端车需求增加）。汽车保有量增加带动后服务市场迅速发展：截至2016 年底，全国机动车保有量达2.9 亿辆，其中汽车保有量为1.94 亿辆，而私家车总量达1.46 亿辆（增长15%），平均每百户家庭拥有36 辆；艾瑞统计2016 年中国汽车售后市场养护行业规模已突破7000 亿元，并保持平稳增长，2017 年预计将突破8000 亿元（增长14%）。
    以上供需格局意味着，从2016-2017 年开始，国内汽车经销商的经营压力将逐渐缓解，从而实现收入的平稳增长；而业绩弹性更多的取决于其经营管理能力、品牌结构等。A 和H 股多家汽车经销商2016 年业绩已较大幅度预增：A 股中，亚夏汽车大幅预增450-497%，庞大集团预增50-70%，广汇汽车预增40-45%；H 股中，中升控股预增不低于250%，宝信汽车预增不低于80%。
    （2）优化管理带来内生增效，有望促进经营性净利率提升至1.5%以上。公司汽车销售及服务2015 年收入56.93 亿元，同比下降3.15%，其中：汽车销量约3.3 万辆，实现收入51.43 亿元，同比下降4.04%，占比90.34%；后服收入增长6%至5.5 亿元，占比由2009 年的6.52%提升至2015 年的9.66%。汽车业务毛利率近年稳定在6-8%，其中新车销售毛利率2-3%，维修及服务毛利率42%左右，且后服贡献对毛利额的贡献已逐年提升至66%。2015 年汽车业务净利润1751 万元，同比下降24.11%，净利率减少0.08 个百分点至0.31%。
    我们预计，公司2016 年汽车业务收入增长10%左右，其中宝马两家（吴江、海门）、雷克萨斯、凯迪拉克、奔驰商务车等高端车销售均有较好增长（也体现了消费升级），但沃尔沃仍亏损（已有减亏）；预计未来将主要对存量业务挖潜增效，而获取新品牌授权会相对谨慎，可能更倾向于偏高端的主流车型。后服方面，公司2016 年已新开8 家小面积汽车维修服务类门店，预计2017 年将新开综合性大店。
    公司在2015 年四季度加大力度处理了库存，大幅缓解了库存压力；2016 年优化管理机制，理顺上市公司和汽车集团、汽车集团和4S 店之间的关系，加强对4S 店的管控。此外，公司推行三级毛利管理，即进销差价、返点、延伸服务毛利（比如保险、金融、装潢等）。以上举措均有望从2016 年开始陆续改善经营效率，贡献业绩弹性。
    二手车业务：公司目前二手车市场商户60-70 个，车位500-600 个，一期主要出租给车王认证超市（二楼及以上），一楼配套了政府相关部门提供二手车过户、销户手续上的一条龙服务；二期散租给小商户做二手车交易市场，因受限于税收政策而暂未自营。公司二手车业务定位于平台商，对应的主要盈利模式为寄售，即接受客户委托代为销售，为