汽车用粘结磁体继续保持高增长
    公司产品包括粘结、热压和钐钴3 类磁体，目前以粘结磁体为主，粘结磁体中，汽车用粘结磁体快速成长（07 年销量29 吨，11 年销量97 吨，15 年销量预计在450 吨，16 年预计有望达到800 吨），成为公司核心业务单元，我们预计未来汽车用粘结磁体仍将保持快速增长，推动公司粘结磁体业务继续快速成长。
    投资建议
    预计16-18 年EPS 分别为0.38 元、0.54 元和0.76 元，对应当前股价的PE 分别为49 倍、34 倍和24 倍，公司粘结磁体在汽车用磁体推动下仍将保持快速增长，热压和钐钴磁体原有产能或将释放，新建产能打开公司成长空间，未来公司进入快速增长时代，给予公司“买入”评级。
    风险提示：项目进度低于预期，下游需求低于预期；