基本EPS 为1.48 元，符合我们在2 月月报业绩前瞻中的预判（业绩+45%）。
    行业跟踪：整体环境仍好，定制板块更优。1 月地产销售数据下滑并不明显，虽然地产限购影响重点城市，但三四线城市去库存及城镇化的大方向不变，为索菲亚等全国布局的品牌龙头带来市场渗透机会。另一方面，定制板块依然是存量替代逻辑。受益于小户型定制需求及个性化消费升级等大产业趋势，我们认为定制家居整体有望保持20%以上的较快增长。
    衣柜保持快速增长，橱柜2017 年料进入收获期。Q4 单季公司收入同比增长39%，我们估算公司衣柜收入增速20%+，环比略有放缓主因春节提前致旺季订单延后，因此我们对公司2017Q1 衣柜收入端增长保持乐观判断。
    公司在基数渐大、地产景气度波动的情况下依然维持快速增长，模式优越性及产品竞争优势不断显现。司米橱柜全年预计收入4~4.2 亿元，超出此前约3 亿元的市场预期。司米2016Q4 为提前布局加大招人力度，费用刚性下规模仍不足，橱柜业务总亏约1.3 亿元。2017 年随着规模效应逐渐显现，料将实现盈亏平衡。橱柜业务逐渐成熟是公司大家居战略成功的一大步，未来以衣橱为基础带来头部流量效应，真正践行大家居战略道路。
    2017 年渠道服务制造三线发力，扩大竞争优势。渠道端，公司稳健持续地扩大优化网络布局（2016 年衣/橱店1800/600 家），衣柜保持200 家的拓展速度，加大对渠道稀缺市场的渗透，橱柜店2017 年预计到1000 家店，跻身业内前列。在产品服务端，提升软装设计能力（DIY Home）和一体化服务，抢占流量，提升供应链，提高客单变现流量；在制造端，不断提升信息化水平（CNC 比例达99.95%）和生产效率（板材利用率约82%），在去年下半年原材料价格普涨下仍维持高利润率，扩大竞争优势。公司总部目前也顺利重获高新技术企业资质，总部以外地区亦将积极争取高新资质。
    风险提示。地产需求下滑超预期；原材料价格上涨；新产品推行不力等。
    盈利预测及估值。公司不断践行全屋大家居龙头之路，衣柜业务稳健良好，橱柜业务跨过创业期料逐渐进入收获期，业绩持续高增长可期。维持公司2016-18 年EPS 预测1.48/2.04/2.61 元，对应PE 38/28/22 倍，维持公司“买入”评级。考虑到公司模式优越性、高效的经营管理能力以及确定性的成长前景带来估值溢价，给予2017 年35 倍PE，维持目标价71.30 元，在当前市场风格下建议坚定把握公司优质成长价值。