二、分析与判断
    “智慧教育”+“教育服务”双轮驱动教育战略持续发力
    公司自2013 年转型教育以来，扎根教育行业，实现自身业务及规模的飞速发展。在“智慧教育”领域，公司已成为中国教育信息化龙头企业，形成“区域+校园+课堂”的多层次产品组合，业务覆盖超过8000 所学校。在“教育服务”领域，公司以互联网学科应用、升学及留学为布局重点，打通“国内升学+国外升学”两大升学通道。
    设立国际教育产业基金，完善教育生态布局
    13 日公司发布公告将与北京金古和新航道发起设立国际教育产业基金，投资方向主要为对成长期和成熟期的K12 教育、国际教育或与K12 教育、国际教育相关行业企业或实体进行直接或间接的股权投资。公司在“教育服务”领域重点布局升学及留学，建立围绕K12 的贯穿校内校外的大学升学服务体系，我们认为，即将设立的基金的主要投资方向与之相契合，推动公司教育战略扩张，进一步完善立思辰教育大生态。
    前度基金运作良好，加速互联网转型
    公司2015 年与清科集团成立了立思辰清科互联网教育基金，截止目前已经累计投资多个项目，金额逾亿元。此外，2016 年10 月，立思辰发布公告称，拟使用自有资金1.5 亿元，作为有限合伙人之一残月投资北京中关村并购母基金投资中心。并购母基金的认缴出资总额为122.5 亿元，主要服务于参与并购母基金的中关村领先企业特定项目或领域的并购。我们认为，对互联网教育领域的大量投资为公司转型互联网教育打下基础，业务延伸，我们看好公司后续新领域发展。
    业绩大幅度增长，公司战略推进顺利
    公司发布2016 年年度业绩预告，预计2016 年度归属上市公司归母净利润2.72-3.1亿元，上年同期盈利1.3 亿元，预计比上年同期增长108.99%-138.19%。我们认为，公司的业绩增长主要来自收购信息安全和教育信息化公司的业绩并表，由于公司所收购公司业绩承诺的持续性（4 年利润承诺），预计2017 年总体业绩能保持15%-30%增长。
    三、盈利预测与投资建议
    公司业绩表现突出，教育行业布局加快，同时开启向海内外优质实体学校布局的新篇章，继续给予 “强烈推荐”评级。预计公司16-18 年EPS 分别为0.35 元，0.46元，0.55 元，对应的PE 分别为47.1X、35.8X 和29.8X。对标互联网教育标的2017平均41X 的估值，给予公司12 个月40X-45X 的估值区间，对应的股价为18.4 元-20.7元。
    四、风险提示：
    1）业绩不及预期；2）外延扩张不及预期；3）市场竞争加剧。