与上年同期相比，2016 年前三季度公司整体经营平稳，教育业务贡献占比提升。报告期内，公司实现营业收入8.17 亿元，较去年同期增长41.47%；实现归属于上市公司股东的净利润5,757.33 万元，较去年同期增长234.48%。整体看，公司教育业务贡献占比近半，但由于季节性与收入确认等影响，公司整体营收与盈利表现略低于预期。
    专注细分领域布局，深耕出国教育产业链。报告期内，公司持续围绕教育升学板块发展，经过现金并购，已经形成“国内升学+国外升学”的两大升学服务业务。今年完成并购的“百年英才”是高考升学咨询服务领域的领先企业，在数据端积累了两千多所院的招生录取数据；而在运营端，公司的“高考管家”APP 拥有近百万的注册用户，在门户网站搜狐、今日头条、腾讯、一点资讯等负责多个高考自媒体频道的运维工作。公司目前的出国教育产业链已经形成了完整闭环，传统升学业务中具有留学意向的高考生源将有效形成内部业务循环，在出国求学业务持续成长的大势下，公司有望打造稳定的盈利增长点。
    公司教育业务版图全国加速扩张，渠道领先+标案项目提升盈利空间。经过两年的业务整合，目前公司形成了全国教育机构（全国27 个省）+基层学校（8000+）渠道优势。在标准案例端，敏特邵阳的教育云项目是教育部的国家级应用示范项目。在职业教育领域，围绕解决大学生就业痛点，公司完成了乐易考的并购工作，公司未来有望通过与教育主管部门及高校共建大学生就创业网络学院，完善自身的教育版图布局。今年前三季度，公司在北京、成都、宁夏等地均中标了区域示范项目，并获得多项互联网教育企业排名奖项。公司在经过两年快速转型后，教育行业的品牌效应逐步获得市场认可。结合公司的股权激励条件（2016-18 年公司净利润指标不得低于2.64/3.57/4.83 亿元）我们判断公司的教育业务的盈利能力有望在2017 年进一步提升。
    风险因素：教育信息化与信息安全市场竞争加剧的风险；资金需求风险；并购整合风险。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司在教育业务的持续外延布局，我们判断公司2017-18 年将加速完善内部治理与协同发展。考虑到公司收购标的的业绩承诺与教育和传统业务的季节性结算特点，我们维持公司2016-18 年的盈利预测0.33/0.44/0.52 元，对应2016-18 年PE 61/45/38倍。维持目标价23.1 元，维持“增持”评级。