二、分析与判断
    增资全资子公司布局海外发展平台，推动打造公司教育生态
    有助于香港立思辰进一步增强其整体实力，以提高在市场竞争中的优势地位和盈利能力。我们认为，作为公司未来与国际市场的联络窗口，增资将有利于公司搭建海外发展平台，加强公司与国际市场交流与合作，推动公司教育战略落地与教育生态的打造。
    加大教育业务投入力度，完善“智慧教育+教育服务”双轮驱动布局公司收购了教育行业多家全资子公司，加大教育业务投入，并为全资子公司提供融资担保，支持子公司业务发展。2017 年01 月24 日公司公告称公司为全资子公司江南信安、从兴信息技术、康邦科技、立思辰新技术提供融资担保。在智慧教育方面，公司以康邦科技为核心，包括公司原有的数字校园业务，与敏特的学科应用进行相应的整合。在互联网教育方面，以公司互联网教育CEO 黄威先生的团队为核心，进行相应的整合，实现渠道建设、人员的互用。我们认为，通过公司的区域平台对各版块业务进行深度整合，进一步完善“智慧教育+教育服务”双轮驱动布局。
    业绩大幅度增长，公司战略推进顺利
    公司发布2016 年年度业绩预告，预计2016 年度归属上市公司归母净利润2.72-3.1亿元，上年同期盈利1.3 亿元，预计比上年同期增长108.99%-138.19%。我们认为，公司的业绩增长主要来自收购信息安全和教育信息化公司的业绩并表，由于公司所收购公司业绩承诺的持续性（4 年利润承诺），预计2017 年总体业绩能保持15%-30%增长。
    实际控制人及核心高管增持股份，看好公司发展前景
    董事长池燕明、董事兼副总裁王邦文以自筹资金、董事兼副总裁王辉以个人借款合计总额不超过1 亿元在未来6 个月内增持公司股份，增持比例分别为40%、35%和25%。三人于2017 年1 月16 日至18 日通过深圳证券交易所交易系统以竞价交易方式增持了本公司股份，合计增持93.42 万股，约占公司总股本的0.11%，合计增持金额为1,483.0985 万元。我们认为，公司实际控制人及高管团队联合収布增持计划，表明对公司教育产业及信息安全产业布局的认可，对公司未来发展前景的信心。
    三、盈利预测与投资建议
    公司业绩表现突出，教育云平台多地铺开，市场空间进一步扩大，继续给予 “强烈推荐”评级。预计公司16-18 年EPS 分别为0.35 元，0.46 元，0.55 元，对应的PE分别为47.1X、35.8X 和29.8X。对标互联网教育标的2017 平均41X 的估值，给予公司12 个月40X-45X 的估值区间，对应的股价为18.4 元-20.7 元。
    四、风险提示：
    1）业绩不及预期；2）外延扩张不及预期；3）市场竞争加剧。