投资要点：
    维持盈利预测及目 标价，继续建议“增持”。
    TCL1 月运营数据显示，华星光电继续满产投片，智能终端（TV+手机）运营数据持续向好，我们认为公司短期硬件业务盈利能力将持续改善，而运营数据则表明公司中长期成长价值正在逐步显现。维持 2016/17 年EPS预测 0.20/0.28 元不变，维持 4.8 元目标价，继续建议“增持”。
    智能终端运营成效显著，软硬一体化价值潜力巨大。
    TCL 公布2017 年1 月产品销量及运营数据：1）华星光电投片量27.4 万片，yoy35.4%，持续满产运作；2）白电，尤其是空调保持良好增长，空冰洗销量yoy+38%、+8%、-1.4%，均好于行业平均水平；3）智能电视激活/日活用户1828/827 万户，日活率达到45%，创历史新高；移动运营平台（豪客互联）激活/月活用户6487/2845 万，同比/环比增长186%/24%；4）受春节因素和内部整合影响，1 月LCD 销量yoy-1%（国内-17%，国外+34%）,手机yoy-34%（其中智能手机-32%）。
    面板业绩将持续改善，软硬一体化战略成效初显
    华星光电T1+T2 持续满产运作，而面板价格自2016 年4 月阶段性触底反弹，持续涨价至10 月，而后价格稳定在这一新平台上。目前32 寸面板价格约为75 美金，与上月持平，较16 年同期上涨近40%。面板业务量价齐升，业绩将持续改善。另一亮点是运营数据持续向好，用户总量和活跃度均持续提升，公司“双+”转型布局成果正逐步显现。
    核心风险：电视终端需求下滑，且面板新产能大规模投产引致降价。