根据公司2015年年报预测2016 年江苏益丰平均单店收入约260 万，按照医保和非医保门店年收入差距在30%的经验数据来推算，本次新获批93 家医保门店全年有望新增约7500 万销售收入，考虑到是存量门店的新增收入，按照30%毛利率扣除成本和部分税费后预计有望增厚约1800 万元左右净利润，拉动效应明显。
    医保定点资格破冰开始，江苏和上海等区域公司业绩弹性显著。虽然国务院自2016 年1 月1 日开始取消医保定点资格审批，但前期江苏和上海等区域医保连锁药店资格获批仍然阻力明显， 2016 年全年益丰江苏省医保门店由2015 年的29 家上升至140 家，其中约95 家来源于并购获得，存量门店新获医保资格非常稀缺，上海益丰的医保门店占比更是不到10%。本次公司大规模获批新增医保定点资格，可以预示着上述区域医保资格放开破冰的开始。目前公司在上海和江苏的门店以及销售规模均位居前列，品牌优势显著，有望借助此次医保定点的破冰迎来区域的快速扩张及业绩增厚。
    全力打造公司精品战略，精细化管理强化益丰品牌优势。公司在继续强化代理品种模式的基础上，进一步打造精品战略，即类似屈臣氏的去产品品牌化的优质商品战略，目前公司商品部已投入百人以上团队从事优品开发，培育益丰自有品牌的中药养身品类（如阿胶），常用OTC 品种（如阿莫西林胶囊）等，通过全程质控原料采购、生产流程保证产品质量，打造真正的益丰精品，强化益丰药房整体品牌实力，深化公司聚焦华中华东六省的战略扩张优势。
    风险因素。并购不达预期，新开门店盈利不达预期。
    上调评级至“买入”。公司精细化管理推动规模稳健扩张，聚焦华东区域战略推动业绩的高速成长。结合近期公司渠道销售情况调研以及此次业绩增厚效应，调整公司2016-2018 年 EPS 预测至0.62/0.85/1.13 元（原为0.65/0.85/1.11 元）。行业可比公司2017 年平均估值约33 倍，考虑到公司未来几年业绩的高成长性，给予公司2017 年38 倍PE，目标价32.30 元，上调评级至“买入”。