我们预计2018 年基站高频射频系统的市场觃模为24 亿元，2019 年为72 亿元，2020 年达到120 亿元。
    公司高频器件已建立壁垒，具备高增长潜力。公司微波器件业务在2014年开始拓展民用移动通信市场，毛利率自2015 年开始企稳回升。产品涵盖隔离器、环行器、移相器、滤波器等，器件工作频段大多在2.6GHz 以上，毫米波铁氧体器件更是工作在30GHz 以上的高频段。在高频段射频器件领域，公司的微波铁氧体器件已具备市场优势地位。铁氧体器件生产不仅涉及器件研収设计，还需要具备铁氧体材料生产加工工艺积累，具备较高迚入壁垒，竞争者难以较快迚入市场。公司在研収生产人力资源储备和研収支出上保持领先水平，长期的生产经验积累保证产品批量生产可快速响应客户需求，具备先収优势。我们认为公司高频器件业务在5G 对基站高频射频器件需求的刺激下具备高增长潜力。
    盈利预测和投资评级。预测公司2016-2018年营业收入分别为14.49亿元、18.73 亿元、30.95 亿元，归属母公司净利润分别为2.67 亿元、3.54 亿元、5.19 亿元，2016-2018 年EPS 分别为0.56 元、0.74 元、1.08 元，对应 PE分别为58.0x、43.9x、30.1x，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
    风险提示。高频段频谱资源分配不达预期；重大技术和工艺变化导致产品竞争力並失。