二、分析与判断
    轨道交通信号系统国产化，迎来发展契机
    公司在轨道交通信号系统领域具备技术优势，已完成全国产化CBTC 系统的研发，核心产品均通过国际安全评估。轨道交通正成为国内投资的重要方向，公司轨道交通订单不断。12 月6 日，公司公告子公司恩瑞特作为联合体成员及项目公司投资方，通过自承包方式直接承包福州PPP 项目中的轨道交通信号系统2 号线项目；公司年内陆续中标徐州轨交1 号线、宁高城际信号总成、南京2 号线信号增购等项目。国内轨道交通市场前景看好，发改委与交通部发布计划2016~2018 年国家将在城市交通领域重点推进103 个项目前期工作，新建城市轨道交通2000 公里以上，其中信号系统领域市场空间有望达到200 亿以上。随着公司新一代全国产化产品推出和应用，公司业绩有望迎来爆发式增长。
    气象雷达领先，市场规模快速成长
    公司在气象雷达领域居于领先位置，已经初步形成气象信息面向七大行业的整体解决方案，公司在气象雷达领域深耕多年，拥有较强的技术实力，拥有多个具有自主知识产权的核心业务平台，基于大数据挖掘和云计算技术，可以实现对灾害性天气过程/大气环境的智能化识别与精细化预报。中国气象规划建设的新一代多普勒天气雷达系统，公司参与建设了70%的设备。公司是中国气象局风廓线雷达的三家供应商单位之一，占有30%以上的市场份额。近期成功获得天津、河北、青海、江苏等省气象业务，进一步巩固了公司在气象业务一体化预报系统研发领域的优势地位；并成功竞标韩国气象雷达，取得了发达国家的市场突破。气象雷达除传统气象局、民航、军事领域外，在环境、交通、水利、电力等方面也有旺盛需求，市场规模不断扩大。
    空管雷达、微波器件需求升级，院所改制资产注入预期强烈
    公司是空管雷达领域的龙头企业，随着空中交通的日益繁忙，空管雷达带来了巨大的新建及更新换代需求，公司是民航市场核心供应商，占据30%份额。微波器件领域产品品种齐全，技术水平先进，受益于有源相控阵雷达列装和换装升级，以及移动通信基站系统关键组件的微波器件及组件市场需求，微波领域保持较快增长。且公司是中电科十四所旗下唯一上市公司，中电科集团正在加快资本运作进程，科研院所改制资产注入预期强烈。
    三、盈利预测与投资建议
    公司技术实力雄厚，轨道交通信号系统、气象/空管雷达、微波器件等领域均具有很强的竞争能力；背靠国家雷达主要研制单位14 所，院所改制资产注入预期强烈。预计公司2016-2018 年归属母公司股东净利润分别为2.93 亿和3.64 亿、4.68 亿，EPS 分别为0.61、0.76 和0.98 元，对应当前股价PE 分别为49.1 倍、39.5 倍和30.7 倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级
    四、风险提示：
    公司业务扩张受阻，系统性风险