我们认为强烈利好东北区域饲料加工企业禾丰牧业。 
    补贴将增厚公司利润。禾丰16年饲料销量估计220万吨以上，估计东北110万吨以上，粗略估计当地采购玉米66万吨。按照补贴平均130每吨（大部分产能在辽宁，参考深加工补贴100/吨，少部分黑龙江，300/吨）。乐观假设补贴水平与深加工一致，按照16年销量计算，公司补贴年化在8000万左右。
    销量可以进一步增长。配合料（直接饲喂）=浓缩料+玉米，过往东北地区常因自种玉米，购买浓缩料自配使用。农民通过从饲料厂购买饲料分享补贴，可能使得东北地区农民倾向于直接购买全价料，带来渗透率提高。1吨浓缩料可配出5吨全价料，以禾丰为例，以极端情况来看，公司浓缩料占比约25%，全部再转化为全价料，销量可翻倍。政策催化的情况下，公司销量增速有希望在原增长基础上再提升20%。
    投资建议：公司管理、交流风格较为感性，过去一段时间受大盘和个别事件影响，市场错杀股价。由于补贴具体数额未落地，暂不考虑补贴的情况下，预计公司16-17利润4.4亿、6亿，当前PE仅22.4倍、16.4倍，未来公司量、利双双上行，估值急需修复，建议投资者密切关注！
    风险提示：政策进度不达预期