2、公司逻辑：区位优势是禾丰牧业的亮点，公司地处东北，符合我国养殖规划的布局趋势，《全国生猪生产发展规划（2016-2020年）》中提出，东北地区被列为潜力增长区，东北地区的生猪生产除满足本区域需求外，还重点满足京、津等大中城市供应，预计猪肉产量年均增长将达到1%-2%，在四种规划区域中增速最快，我们认为低环保压力以及原料优势是其中的重要驱动因素，公司作为东北饲料领军企业将充分受益。 
    禽养殖屠宰板块：17年有望迎量利双升：公司具有完备的禽养殖产业链，养殖规模近几年不断扩大，15、16年公司屠宰规模预计为2.1亿羽、2.7亿羽（权益占40%左右），17年有望继续增长至超过3.2亿羽，其中自养比例预计在50%左右，随着引种量稀缺向下游传导逐步到来，我们认为公司养殖屠宰业务有望于17年迎来大年，由于公司这块业务主要由联营企业承担，预计17年投资收益将大幅增长。  投资建议 我们预计公司2016-18年归母净利达到4.2亿、6.68亿和7.05亿元，其中17年将是利润大年，净利润有望同比增长近60%，综合考虑给予公司20X2017PE，给予"增持"评级，目标价16.5元。  
    风险：玉米、豆粕价格上升、生猪补栏速度低于预期、白羽鸡养殖扩张低于预期。