评论：
    大股东及高管共同增持，继续看好公司长期价值。考虑阿胶系列已于11 月提价，阿胶块销量平稳恢复和复方阿胶浆继续放量，维持2016-18年盈利预测EPS2.89/3.28/3.68 元。大股东及高管共同增持充分彰显发展信心，阿胶资源潜力有望进一步发掘，给予2017 年PE 23X，维持目标价75 元，维持增持评级。
    大股东连续增持彰显信心。继2016 年4 月首次增持公司股权，华润医药再度增持，两次增持合计3271 万股，占总股本5%。大股东连续增持充分彰显对未来发展信心，本次增持也具备充分的背景和基础：①高性价比优势，预计16-18 年净利复合增速15%+，2017 年PE 仅17 X；②目前大股东合计持股28.14%，远低于华润医药对其他上市公司持股；③大股东资金实力充裕，华润医药2016 年完成H 股上市，募资136.71 亿港元。
    阿胶价值持续回归。2016 年11 月，公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕出厂价分别上调14%、28%、25%。阿胶块保持稳定提价节奏，价值稳定回归主要基于：①阿胶块高端消费人群基本稳定，形成对阿胶块价值回归预期；②覆盖向上游毛驴养殖延伸的成本，保障对驴皮资源的掌控；③提高渠道利润空间，调动销售积极性。
    2017 年整体继续向好。阿胶块2016 年终端营销力度加大，动销加强，销量平稳恢复，2017 年预计继续恢复。复方阿胶浆终端消费者认同度高，2016 年预计增长30%+，2017 年提价逐步执行，预计销量继续增长，整体增长继续保持30%+。
    风险提示: 市场推广不及预期；阿胶系列提价后终端销量下滑。