秉承“价值回归”，持续提价策略下，2017 年业绩有望加速。公司自2006 年以来持续提高阿胶出厂价格，把毛驴当药材养、从源头构建产业生态系统的内在需求，通过提价反哺上游原料产业的发展，促进阿胶全产业链的持续健康发展。由此，我们判断未来几年，公司仍然可能坚持提价策略，以此反哺上游，在保证行业良性发展的同时，获得公司快速发展。
    2016 年阿胶浆、桃花姬提价略超阿胶块幅度，有望提升阿胶利用率，提升公司及行业可持续发展能力。2016 年11 月18 日阿胶浆和桃花姬出厂价分别上调28%、25%，远高于阿胶块的提价幅度（14%），我们认为这体现了公司通过提升综合利用率更高的阿胶浆、桃花姬的价格，在促进该产品快速发展的同时，更好的反哺上游。基于前期的提价执行逐步到位，2016 年前三季度预计阿胶浆、桃花姬保持了30-40%的销售收入增长，我们预计销量保持20%左右的增长。基于提价策略性的判断，我们预计2016-17 年，阿胶浆、桃花姬有望保持收入40%左右的增长。2014、2015 年阿胶浆等衍生品提价执行逐步到位、阿胶浆OTC 端大包装规格大部分完成替换，加上2015-16 年公司加大营销推广，我们预计2016-17 年，阿胶浆有望保持收入40%左右的快速增长，2017 年其在阿胶系列中的销售占比有望超过25%，成为阿胶系列产品的重要增长极，对整体业绩的贡献弹性逐步体现。
    盈利预测及投资建议。基于此次提价影响的分析，我们维持前次业绩预测，2016-2018 年EPS 分别为2.77、3.33 和3.92 元。目前股价对应2016 年20 倍PE（2017 年16 倍）。作为阿胶行业龙头、阿胶浆快速增长助力业绩拐点形成，我们认为公司目前估值处于极低区域，参考可比公司估值情况，给予2017 年20倍PE 左右，对应目标价66 元，维持“增持”评级。
    风险提示：阿胶浆增速低于预期，阿胶块提价量缩。