PTA 有望回暖：近期PTA 现货价格上涨至5200 元以上，价差稳定在700元/吨左右，比10 月价差扩大了145%。期货价格也上涨至5600 元/吨以上，创出了2015 年以来新高。我们认为聚酯产业链需求仍将稳定增长，而PTA没有新产能投放，个别老产能虽有可能复产，但具体情况还不确定。因此17 年PTA景气度有望好转，行业盈利将高于16 年。公司作为PTA 行业龙头企业弹性很大，价差每扩大100 元公司EPS 将增厚0.23 元。同时，我们预计17 年油价中枢将上升至60-65 美元/桶，PX 价格也将随之提升，公司还将获得库存收益。
    财务预测与投资建议
    我们上调公司16/17/18 年EPS 预测到0.47/0.83/1.02 元（ 原预测0.47/0.76/1.02 元，增发摊薄前0.58/0.94/1.27 元），采用分部估值法，按照主营业务17 年EPS 0.65 元和21 倍PE，浙商银行利润17 年EPS0.17元和7 倍PE，上调目标价到14.91 元（原目标价11.37 元）给予增持评级。
    风险提示
    PTA 景气度回升不及预期；油价大幅波动；文莱项目带来的现金流压力