海外业务持续高增长，公司作为卡特彼勒供应商，有望受益于美国基建复苏。公司泵阀、液压系统业务增长较快，未来国产化替代空间巨大。
    挖掘机行业持续复苏，专用油缸龙头显著受益
    2016 年挖掘机销量累计值70320 台，同比增长24.79%，自9 月份以来单月销量增速连续4 个月保持70%+水平，重点企业销量增速超过100%。2008 年到2016年上半年，公司专用油缸在挖掘机行业市占率从13.66%提升到46.52%，国产龙头地位稳固。公司主要为三一、卡特彼勒、中联重科、徐工、柳工等行业龙头配套，挖掘机专用油缸业务收入复苏确定性强。
    看好公司海外市场开拓，有望受益于美国基建复苏
    公司近年来海外收入增长迅猛，收入占比不断提升。2016 年上半年公司海外收入达到2.05 亿元，占营业收入比重进一步提升到34.68%。公司已经在美国、德国、日本等地设立子公司，开拓多个外资品牌客户，并发展了多个北美、欧洲地区的经销商，为来年的增量打下了坚实的基础。美国基建加速有望为其本土工程机械厂商带来机遇，看好公司海外业务的拓展。
    泵阀、液压系统国产化空间巨大
    目前我国动力元件液压泵、控制元件液压阀技术实力仍与国外有较大差距，除部分通用阀国产外，主泵主阀仍严重依赖进口，国产化仍处于早期。公司收购哈威InLine 全部股权，并与哈威战略合作，推进InLine 液压泵产品国产化。公司多路阀、柱塞泵等新品已经在部分品牌小挖及其他工程机械上实现小批量配套，未来进口替代空间巨大。
    盈利预测与投资建议：
    不考虑未来并购因素，预计公司2016 年到2018 年EPS 分别为0.16 元、0.20 元、0.25 元，对应PE 分别为99 倍、81 倍、64 倍，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    工程机械行业复苏持续性有待观察，海外市场开拓低于预期，泵阀、液压系统市场开拓受阻。