（2）资产负债表方面，期末资产总额5.94 万亿（+8.57%），其中贷款3.26 万亿（+15.49%），存款3.80 万亿（+6.45%），期末不良率1.87%。
    核心观点
    非息收入增长强劲，收入结构持续优化。（1）公司2016 年归母净利润同比增长7.6%，符合我们预期。公司2016 年营业收入同比增长3.75%，略高于我们预期的1.7%，主要是公司非息收入增长强劲，同比增长16.51%，高于预期，我们认为可能是得益于公司资产管理相关业务高速增长，具体情况尚需年报披露更多数据后进一步分析。（2）公司2016 年非息收入占营业收入的35.6%，同口径下较去年提升3.9%，收入结构进一步优化。
    不良贷款率企稳，资产稳步扩张，资产配置稳健。（1）公司2016 年末不良贷款率1.87%，较2015 年末增加0.19%，但环比三季末持平，不良率企稳。（2）公司资产总额同比增长8.57%，略高于我们预期的5.0%，主要是公司加大贷款投放力度，资产稳步扩张。（3）另外，公司2016 年利息净收入同比小幅下降3.75%，可能是加大了安全性较高的贷款和投资类资产配置，使得收益率有所下滑。公司资产配置稳健，有助于保持资产质量。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2016-2018 年每股净资产分别为16.34、18.39、20.63 元，结合可比公司估值，我们给予公司2017 年1.2 倍PB，对应目标价为22.07 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    央行意外降息；宏观经济超预期下滑导致资产质量快速下降。