受益石化景气周期，各产品涨价，产品毛利大幅提升。
    同时由于油价上涨，公司受益库存收益。公司预计2016 年实现归属母公司净利润57.78-61.02 亿元，同比提升78%-88%，创历史最好水平。2016年Q1-Q4 单季度分别实现归母净利11.45 亿元、19.51 亿元、10.33 亿元、16.49-19.73 亿元。其中2016Q3 较低，主要是因为600 万吨/年炼油装置期间检修约45 天。
    2.2017 年油价中枢向上，公司有望继续受益
    随着OPEC 及非OPEC 联合冻产协议执行，原油供给再平衡加速到来，2017 年油价有望震荡向上，50-65 美元/桶区间。我们认为油价处于上行通道，产品涨价，公司处于高盈利水平。
    3.公司炼化水平领先，管理水平高，现金牛
    公司炼化一体化发展，技术及管理水平领先，柴汽比预计1.25，处于国内领先水平，2016Q3 货币资金即达35 亿元，现金牛。
    4.投资建议：
    我们预计公司2016-2018 年归母净利分别为59.52 亿元、62.17 亿元、65.24亿元，对应EPS 分别为0.55 元、0.58 元、0.60 元，PE 12X、11X、10X，维持公司“推荐”评级。
    5.风险提示：原油价格波动