销售方面，全年累计实现房地产签约销售面积471.15 万平方米，同比增长签约销售金额739.34 亿元，同比增长28%，为历年新高。销售均价由于三四线城市占比有所提升，出现小幅下降。
    拿地重心回归核心城市
    2016 年年公司累计扩充项目资源826 万平米，总地价达842 亿元，其中权益地价为509.64 亿元。从市场化拿地（招拍挂+外部收购）的角度来看，在16 年市场环境宽松、土地价格飙升的背景下，公司持续增加土储，拿地投资占销售金额的比例为历年来的新高。
    期权激励计划推出，公司充满信心
    年底公司推出股权激励计划，公司向激励对象定向发行公司A 股股票，计划授予4,901 万股，每年行权比例 30%；行权价格确定为19.51 元。根据公司的业绩承诺以及已经完成的情况来看，18 年、19 年以及20 年需要行权的最低净利润规模分别为99.5 亿、138 亿和149 亿元。
    预计16、17EPS 分别为1.23、1.38 元/股，维持“买入”评级。
    招商蛇口作为目前地产上市企业中资源储备质量最好，是最具潜力的公司。优异的销售表现保证了公司未来1-2 年的投资能力，同时伴随太子湾项目、大空港项目和前海项目的开工，对于资金的需求量还会进一步提升。
    风险提示
    房地产市场进入调控期，深圳市场储备占比过高，流动性折价大。