钢价持续上涨，全流程降本增效成绩显著，带动业绩强势扭亏。一方面，2016 年钢铁市场回暖明显，钢材价格自年初开始强势上涨，虽然4 月下旬开始有所回调，但下半年供给侧改革持续发酵，环保限产力度不减，全国范围的中频炉整治活动高潮迭起，而需求端基建增长稳健，房屋新开工面积出现了久违的正向增长，汽车产销量超预期，供需格局很好地支撑了钢价的持续上涨。另一方面，公司扎实推进“对标挖潜”与“全流程降成本”等活动，吨钢降本水平不断提升至新的高度，使得产品毛利率增长超预期，业绩强势扭亏。
    定增助力转型生产服务型钢企，低吨钢市值彰显高弹性。公司已经完成发行股份购买三钢集团资产包和三明化工国有土地使用权，2017-2018 年业绩承诺不低于2 亿元。募集资金还将用于物联云商等项目，助力公司由钢铁生产型向钢铁生产服务型企业转型。此外，公司的吨钢市值处于22 家普钢企业的尾部，弹性名列前茅，在行业整体性机会中有望实现明显涨幅。
    预计公司2016-2018 年归母净利润为9.37 亿元、10.79 亿元和12.58 亿元，EPS 为1.02 元、1.18 元和1.37 元，对应目前PE 分别为12.0 倍、10.4 倍和8.9 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢价下行；供给侧改革力度不及预期；原材料价格上涨。