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>> 东北证券-沱牌舍得(600702)非公开发行预案深化混改,聚焦主业-170123
上传日期:   2017/1/23 大小:   360KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   李强,陈鹏
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发行完成后,沱牌集团和天洋控股将分别持有公司35.79%和9.67%的股份,天洋将实际控制的公司股份数提升至45.46%。实际控制人持股的增加和新战略投资者的引进,代表了混改的进一步深化,同时也将更加优化公司的股东结构,提升公司治理水平。
    募投项目聚焦白酒主业:此次募集的27.32 亿元资金将用于酿酒配套工程技术改造、营销体系建设和沱牌舍得酒文化体验中心等三个项目的建设,募投项目聚焦生产、研发、营销和品牌推广,从四个维度增强公司的整体竞争力。公司是全国性的老牌名酒,此次拿出10 亿元募投资金用于信息化营销体系的建设,并在线下开设100 家品牌体验店和10000 家联盟体店中店,将实现线上与线下的联动,增强消费者对沱牌舍得品牌的认可度。同时此举也将加强传统烟酒店与厂家的合作,提升公司对终端烟酒店的掌控力。
    舍得全渠道提价,看好400-600 价位段市场:舍得酒自2017 年1 月21 日起全渠道提价20 元,团购价达到468 元/盒,零售价为568 元/盒,新的价格体系在全国范围内统一执行。公司前期产品清理工作已基本完成,维护了舍得的市场定位和品牌形象,此次提价也是需求复苏之下的大势所趋。公司表示未来还将推出比当前舍得定位更高的产品,继续瞄准不断增长的400-600 元高端酒市场需求。
    盈利预测与投资评级:预计2016-2018 年EPS 分别为0.34/0.64/1.08元,对应PE 分别为69/37/22 倍。考虑非公开发行影响,2017-2018 年摊薄EPS 为0.46/0.78 元,对应PE 为51/30 倍,维持“买入”评级。
    风险提示:食品安全风险、改革成效不佳
 
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