重卡产销旺盛，公司深度受益
    2016 年国内重卡销量为72.6 万辆，同比增长32%，其中，4 季度受治理超载政策的刺激，单季度销量为23.5 万辆，同比增长达66.7%。公司重卡类传动轴深度受益，2016 年营收占比有望接近50%。从业绩预告可推算出，公司2016 年单4 季度实现归属上市公司股东净利润0.22~0.36 亿元，同比增长57%~154%，超出市场预期。
    等速传动轴市场超百亿，加速拓展打开成长空间
    等速传动轴则主要用于轿车。根据我们测算，2016 年国内等速传动轴需求量为2422 万套，以每套450 元计算，则2016 年国内等速传动轴市场规模达109 亿元，规模巨大。公司正加快等速传动轴研发，有望取得突破性进展，带动业绩大幅提升。
    军工领域开始发力，值得期待
    公司已先后与三江万山、北奔重汽签署了《战略合作暨保密协议书》。其中，三江万山隶属于中国航天科工集团第四研究院，是国家批准的汽车整车及底盘定点生产企业之一。北奔重汽是中国兵器工业集团直属大型高端支柱型重型商用汽车制造企业，是国内重车界具有较大影响力和覆盖面的骨干企业。保密协定的相继签订为公司拓展军工领域奠定了基础，利于公司申请武器装备科研生产单位保密资质，并推进军工资质的获取，从而提升公司业绩及估值，值得期待。
    给予买入评级，6 个月目标价13 元
    传统业务迎增速拐点；开拓轿车市场、海外市场提升成长空间；军工领域加速开拓及加速迈向工业4.0，值得期待。预计2016-2018 年EPS 分别为0.20 元、0.25 元和0.32 元，维持买入评级，6 个月目标价13 元。
    风险提示：商用车产销不及预期，等速传动轴市场开拓不及预期。