2、公司地板业务逐步走强
    “圣象”为我国排名第一的地板品牌，目前公司拥有5000万平产能、2800多家专卖店，市占率在8%左右，16年公司分渠道采取了战略规划，大幅降低了微利的地板出口量，提升了高毛利率的零售及工装业务，整体盈利能力提升显著，在公司做强地板业务跨出了第一步。
    3、公司积极调整人造板结构，把握消费升级机遇
    2016年人造板行业中刨花板（尤其是高档刨花板）受定制家居行业需求快速增长影响供不应求，价格涨幅明显，目前公司人造板产能中仅有20万方刨花板，在宿迁投入50万吨产能，预计17年下半年达产。
    4、股权激励效果体现，期待可持续激励良性循环
    一直以来我们提示大家高度重视公司的股权激励，这是公司寻求管理效率突破，与圣象管理层良性互动正式开始，从前三季度披露的精确数据来看，公司单季度营业费用率+管理费用率已经开始不断改善（16Q1:16Q2:16Q3=30.0%、23.1%、20.5%）。我们认为公司视股权激励效果未来有望将激励良性循环下去，以此来解决历史管理效率低下问题。
    5、维持“强烈推荐-A”投资评级
    自新董事长上升以来，通过管理梳理及股权激励双重措施提高公司效率，公司季度盈利增速不断提升，我们看好公司的品牌及渠道价值，同时认为公司盈利回归行业平均仍有很大的挖潜空间。目前受消费升级影响，大家居诸多子版块景气度较高，公司成熟而强大的渠道体系容易吸引合作者、公司的外部外延扩张实力将逐步体现。上调2016-2018年EPS分别为0.98元、1.16元、1.34元，同比增长率分别为64%、18%、16%。对应于17年PE、PB分别为16、3.0，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：管理效率改革低于预期。