市政工程塑料管道系统占据国内燃气市场50%以上份额，居龙头地位。
    ◆股权激励，引领兵工集团混合所有制改革
    公司董事、高级管理人员、核心技术骨干及管理骨干等共计83 人，获授予450 万股（占总股本0.9979%），授予价格为10.58 元/股，有效期5年，锁定期2 年，分年度解锁。股权激励将激发管理层动力，看好公司未来管理效率的提升而带来的业绩持续增长。
    ◆外延收购注入新动力
    公司拟收购太行机械、东方联星，其中东方联星承诺扣非净利润不低于5,681.91 万元、7,202.26 万元、8,812.84 万元。太行机械15 年净利润3092 万元。若收购完成后将极大提升公司估值，增厚公司业绩。公司华丽转型为汽车零部件与军工双主业发展。
    ◆估值与评级
    不考虑收购的情况下，公司16/17/18 年营收分别为86.27 亿、93.45亿，99.78 亿，净利润分别为2.27 亿、2.36 亿、2.30 亿，对应16/17/18年EPS 分别为0.50 元、0.52 元、0.51 元，对应16/17/18 年PE 分别为36倍、35 倍、36 倍。
    公司考虑收购增发后的对应17 年合理市值应为122.92 亿元，总股本增加至57982.41 万股，对应的合理股价为21.20 元/股。
    首次覆盖，给予增持评级。6 个月目标价为21.20 元/股。
    ◆风险提示：
    重组的不确定性；汽车销量下滑的风险。