2．我们的分析与判断
    （一）交易相关审批逐个落实，交割按计划进行根据购买报告书的披露，收购的KE 公司交割尚需取得，包括但不限于上海电力股东大会、国家发改委、相关商务部门、巴基斯坦竞争委员会、巴基斯坦电力监管部门、巴基斯坦国家银行以及其他政府部门要求的批准、确认、授权与备案等。收购获得商务部批准，交割更进一步。
    （二）董事会同意锁汇方案，交割或在年中完成公司将择机对不超过10 亿元人民币等值美元采用锁定至2017年6 月15 日的择期远期方案，避免KE 项目收购资本金遭受汇率波动风险。我们认为，首先人民币贬值可能性大过人民币升值，1月3 日人民币升值波动之后，公司董事会此时通过锁汇方案，大概率挣得一些汇率优势。其次，锁汇区间是签署远期产品合约日至2017 年6 月15 日，意味着KE 股权交割有可能在就在6 月15 日前。
    （三）期待海外业务的再次丰收
    一个KE 的收购足以证明公司国际化发展的眼光和落实能力。
    成功收购巴基斯坦KE 也是国家电投集团国际化发展的里程碑事件。公司国际化发展经验及人财物的支持将成为集团国际化发展的重要保障。目前集团承担着缅甸伊江水电2000 万千瓦装机容量项目和南非、保加利亚、土耳其核电的开发任务，相信公司将在其中发挥重要平台作用。期待公司海外业务的再次丰收。
    3．投资建议
    收购巴基斯坦KE 公司和集团资产标志着“国际化、综合化、清洁化、平台化”公司四化转型的重大突破。海外现金收购KE 公司增厚一倍业绩，10 倍以内给予充足安全边际。一带一路步入丰收期、集团加速混改值得期待，不考虑收购和增发摊薄的情况下，我们预计2016 至2018 年公司分别实现每股收益0.77、0.93、1.15元，对应12 月16 日12.65 的收盘价，PE 分别为17X、14X、11X，维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    KE 公司或集团江苏公司收购失败。