第四批目录落地后，市场基本明确 2016 年车辆仍按老补贴标准来补，市场信心恢复，新能源板块整体呈现年底冲量态势。公司 12 月纯电动乘用车销售 2498 辆，环比翻倍增长，同比增长 58%，全年实现销量 1.84 万辆，同比增长 75%。虽然 iev6s因电池问题销售受到影响，但公司 IEV4 和 IEV5 销量表现仍然不错，新能源销量整体表现较好。展望 2017，公司有望推出纯电动乘用车 IEV6E以及电动轻卡，与大众合作有望落定推进，公司新能源长期发展向好。  
    SUV 销售承压，MPV 销售稳定。公司 12月 SUV销售 2.75 万辆，同比下滑 17.12%，环比提升 22%。小型 SUV行业竞品增多竞争加剧，今年增速跑输 SUV整体增速，公司主力产品小型 SUV S3 和 S2 9 月换代后销量环比回升明显，但整体销售仍承压。公司老瑞风 10 月中旬已换代以 M4 上市，11/12 月整体 MPV销售 5788/5815 辆，销售表现稳定，M4 有待进一步爬坡。  
    商用车表现优异，重卡轻卡均跑赢行业。公司 12 月销售重卡 2763 辆，同比增 41.98%，轻卡 13043 辆，同比 32.48%。全年看，公司销售重卡 4.31万辆，同比增 43.95%，轻卡 19.22 万辆，同比增 16.40%，均取得了超越行业的表现，特别轻卡的复苏大幅领先于行业。  
    与大众合作落地在即，维持“增持”评级。公司短期 SUV承压，但轻卡重卡表现好于行业，新能源领域与大众合作正式协议有望落定（2016 年 9月公告力争 5 个月内签署正式协议）成为催化，看好公司长远发展，预计16/17/18 年 EPS 为 0.61/0.77/0.98 元，维持“增持”评级 
    风险提示： 与大众合作推迟；SUV进一步下滑；新能源不及预期；