控股股东云铜集团原持有公司45.01%的总股本，以其持有的迪庆有色65%股权和易门铜业24.7%股权认购定增的股票后，持股比例下降为37.56%。
    受益铜价上涨，三季报净利润同比翻倍。公司前三季度实现归母净利润4454万元，同比增加110%。在第一季度亏损约1.12 亿的情况下，第二季度扭亏，完成净利润约1.13 亿元，第三季度继续盈利约4634 万元。这主要受益于公司主要产品阴极铜、黄金、白银价格的提升。
    定增注入普朗铜矿，一期建成后自产铜产量翻倍。公司拟非公开发行股票募集资金用于收购迪庆有色100%股权和建设普朗一期采选工程，迪庆有色已取得普朗铜矿采矿权和外围探矿权。预计每年在原有5.67 万吨自产铜（金属量）基础上新增约6 万吨自产铜。一期项目预计于2017 年7 月投产，2020年1 月达产，大幅提高主营业务盈利。
    发展冶炼产能，全面提升盈利能力。公司拟定增募集资金用于建设东南铜业铜冶炼基地，在公司粗铜和硫酸销售情况良好，粗铜冶炼加工费处于高位、硫酸成本较低的背景下，公司提高冶炼产能预计增厚业绩，提升盈利。
    资源冶炼齐发展，降本增效利润显。公司此次定增，还极大地降低了采选、运输成本和财务费用。普朗铜矿6 万吨的铜产量将形成规模效应，大大降低采选成本；在福建省沿海建设冶炼厂可以大幅降低海外铜精矿的运输成本，12 亿元用于补充流动资金可以减少财务费用。因此，此次定增除全面提升企业盈利能力外，还通过降本增效进一步提升公司利润。
    给予“增持”的投资评级。公司定增注入普朗铜矿，项目投产后自产铜产量翻倍，同时冶炼产能大幅增加。我们预计公司2016-2018 年EPS（假设定增成功）分别为0.16 元，0.17 元和0.28 元。定增虽摊薄了即期收益，但长久看提升了公司的核心竞争力。铜产业链的盈利主要集中在上游有自产矿的企业手中，故铜价上升对公司的净利润提升效果明显，加上铜冶炼加工费处于历史高位，冶炼板块也将大幅增厚业绩，从而极大地增强公司的长期盈利能力。考虑到公司是中国铜行业的龙头企业，也是明年自产铜增量最大的，业绩弹性较大。在当前铜价和现有自产铜产量基础上，铜价每上升10%将新增毛利约2.49 亿元，从而使得PE 大幅下降，由此给予2017 年100 倍PE，对应目标价17 元，给予 “增持”评级。
    不确定性。铜价反弹不及预期的风险；定增交易风险；市场风险等。