公司产品质量领先于行业，受益于产品结构优化，毛利率高于行业平均水平；随着MBS 新增产能投产，业绩稳步提升。
    公司拟外延方式切入树脂新材料领域，前景广阔
    公司在保障主营稳健的同时，通过内生增长与外延扩张相结合的方式做大做强材料产业。公司近期公告，拟以发行股份和支付现金方式，收购江苏和时利99.88%股权，切入合成树脂领域。
    和时利以PBT 纤维、PBT 树脂产品为基础，以PBAT 和TPEE 树脂及其改性产品、PBT 纤维产品为主攻产品方向，以TPEE 树脂应用开发为未来产品方向的三层梯队式结构布局。和时利承诺2016-2018 年度扣非后归母净利润分别不低于 5000、6500 和7800 万元，承诺期合计净利润1.93 亿元。
    TPEE 产品和PBAT 产品打破了国外技术垄断
    根据公司资料显示，和时利公司在TPEE 和PBAT 两个产品上打破了国外技术垄断，具有核心竞争优势，市场空间广阔。TPEE 广泛应用于汽车核心部件、医疗卫生器具、电线电缆及轨道交通等领域；PBAT 应用于包装材料及农膜等领域，是白色污染的最优解决方式。目前两种产品均被国企业垄断，未来将逐步国产化。
    预计16-18 年净利润分别为4036、5420、6615 万元，维持“增持”评级预计公司16~18 年EPS 为0.20、0.26 和0.32 元（暂未考虑增发摊薄及和时利利润贡献），综合考虑公司业务发展，维持 “谨慎增持”评级。
    风险提示：1、原材料价格大幅波动；2、宏观经济大幅低于预期导致需求低于预期；3、增发进度低于预期。