在此基础上，公司通过不断推出新品来增加葵花籽类产品的丰富度，满足消费者多样化的需求，找到葵花籽类产品营收的新增长点。公司15 年底新推出的焦糖味瓜子和山核桃味瓜子16 年销售很好，有2 个亿左右的销售额，预计17 年可以达到4 个亿。
    除了葵花籽类产品，公司其他产品品类也在积极进行新品推广，薯浪、缤纷果仁等新品16 年销售也不错。17 年还会陆续有新品推出。公司在实行了事业部制度之后，员工积极性增加，新品推出速度很快，优势已经开始显现。
    电商渠道较快增长，线下渠道稳步扩张
    公司自2014 年5 月成立电商公司以来，一直非常重视电商渠道的拓展。16 年更是计划使用1.46 亿元超募资金投资建设洽洽工业园电商物流中心项目。
    公司16 年前三季度电商渠道含税收入约2 亿元，全年预计达到近3 亿元，相比15 年有较大的增长。目前电商渠道销售收入中，坚果产品占比约为40%，葵花籽产品约为30%，其他产品约为30%。电商渠道整体毛利率约为20%，略低于线下毛利率。公司目前线上线下产品约有10%的价差，但通过包装形式和规格的区别做到差异化，防止线上线下串货。公司17 年电商渠道销售额计划做到5 个亿。
    线下渠道方面，公司目前共拥有终端30 多万个。从区域来看，公司在华南和华东地区的渠道能力很强，在东北和华西地区的渠道有待提升。目前公司线上线下销售额比例约为1：10，未来将进一步增加线上渠道的销售占比。
    布局原料种植，树坚果是未来发展重点
    公司16 年树坚果线上线下各实现约1 元的销售额，总共约2 个亿。15 年树坚果销售额仅为2,000 万，16 年增长得很快。树坚果凭借其较高的营养价值，近几年实现了高速增长，增速在休闲零食各子分类中名列前茅，洽洽公司也将更加注重树坚果产品的发展。
    树坚果主要受到原料的供应限制较多，多依靠进口，关税较高。
    公司在广西和安徽都在种植树坚果，小树到挂果要4 年，挂果到丰产还要4 年，时间周期较长。但随着未来原料端的布局完成，公司将享受到低成本带来的高利润。
    盈利预测
    公司在实行事业部制度及BU（业绩单元）后，业绩增长显著，在新品推广和渠道拓展方面都有显著成果。
    我们预计公司2016-2018 年营收增速为9.50%、11.00%和12.00%，净利润增速分别为8.51%、12.88%和13.93%，对应的EPS 分别为0.78、0.88 和1.00 元，目标价22.00 元，维持买入评级。