超市的门店面积主要以800-1000 平的社区超市为主，其中6 家是大卖场（都是自有物业）。目前公司零售的物业大概有90 万平，其中三分之一是自有的，大部分分布在和合肥区域。收入结构中，近2/3 来自百货和家电，近1/3 来自超市，还有农产品交易市场和房地产贡献5%左右的收入。
    营收和净利润稳步增长。2016 年前三季度实现营收73.57 亿元，同比增1.13%，实现归母净利润2.31 亿元，同比增6.01%，归母扣非净利润2.20 亿元，同比增9.72%。三费费用率12.87%，去年同期为12.37%，同比提升0.5 个百分点。从2016H1 的分产品数据来看，百货（含家电）营收下降4.14%，超市上涨1.27%，农产品交易市场上涨36.56%，毛利率方面，百货业（含家电）的毛利率17.37%,超市毛利率19.29%，农产品交易市场毛利率80.04%，2016 半年度净利润构成中超市贡献5621 万元，周谷堆农批市场贡献8093 万元，百货（含家电）贡献4716 万元。
    国企改革和业务创新稳步推进。2016 年，根据合肥市国资委的部署，合肥兴泰控股将持有的合肥百货14.58%的股份无偿转让给合肥市建设投资控股（集团）有限公司，转让后合肥建投持有公司股份的比例达38%，我们认为公司国企改革步伐有望继续推进。新业务方面，公司先后入股了徽银消费金融公司（占股10%）、安徽长润支付公司（占股35%）、合肥城市通卡公司（10.77%），我们认为公司未来在消费金额板块将会持续推进。
    盈利预测及估值：预计2016-2018 年的EPS 分别为0.37 元/股、0.38元/股、0.41 元/股，对应的PE 分别为23.29X、22.49X、21.10X，给予“增持”评级。
    风险提示：百货及超市业务不及预期；农批市场及国改不及预期。