2. 万华化学1.5——烟台工业园石化项目投产，新材料原料平台打造成型
    烟台工业园石化项目作为万华转型期（万华化学1.5）的产物，是公司定位的未来新材料发展的原料平台，但考虑到今年来各石化产品价格的大幅上涨，以及明年油价中枢抬升对公司当前业绩以及未来几年业绩影响的预期。我们根据之前（2015年深度报告）“四进四出”模型对烟台工业园和石化项目盈利能力进行拆解：以当前产品年均价和75%开工，烟台工业园和石化项目的净利润贡献分别可以达到18.4亿元和8.8亿元，随着产品均价的边际抬升，石化项目今年四季度和明年的净利润贡献有望持续超预期。
    3. 万华化学2.0——从大宗化学品到精细化工，新材料业务蓄势待发
    新材料业务的发展是万华化学开启2.0成长模式的重要标志，目前公司新材料六大事业部已经打造成型，未来随着改性MDI、TPU、水性涂料、ADI、特种胺、聚醚等业务的发展，公司有望开启新一轮的辉煌征途。
    4. 盈利预测与投资评级：
    我们预计公司2016-2018年归母净利润分别为35、41、50亿元，EPS 1.63、1.89、2.29元，对应PE 13X、11X、9X，维持强烈推荐评级。
    风险提示：
    MDI行业有效产能投放超预期，石化项目产品价格大幅回落