一、工程机械行业整体销售情况，始于挖机复苏，行业有望触底回暖，持续性看基建投资力度
    1. 从2016Q3开始，工程机械有明显复苏，主要表现有7月是挖机刚开始幅度40%+，11月同比72%；汽车起重机，8月开始复苏；混凝土，9月也复苏。
    2. 但细分产品景气度出现分化，估计工程机械真正能够正增长是挖机，汽车起重机可能转正；但大型机械，混凝土，塔机等短期难以转正。但行业层面2016年下半年开始止跌，估计趋势会延续。
    二、开工小时数上升，板块复苏正当时
    1. 开工情况是最好的信心保证，市场能够监控30%的泵车，20%的起重机，自己的挖机都可以监控
    2. 板块看今年3月开始到11月，单车开工时间持续增长，同比幅度15-50%之间，泵车，起重机，挖机20%的平均开工增长，4-5年来没有出现过，
    3. 开工绝对量来看，汽车起重机开工时间处于历史高位170-180h；混凝土泵车的开工时间65-70h，距离高峰80h还有差距；挖机连续9个月正增长，11开工时间100h接近历史峰值。拉动是以基建为主
    三、持续性看基建投资力度和持续性
    反弹由基建带动起，从产品开工和细分板块看，基本可以确定
    1. 基建延续性远比房地产好，房地产1年建设周期，基建能够持续3-4年可能性比较大
    2. 建筑类上市公司，6家，今年订单同比增长30%，叠加明年还会有不少新开工，对活跃机械品种有帮助
    四、房地产投资与工程机械销售正相关
    1. 尽管房地产板块会影响公司销售，但复苏力度不减弱
    2. 二手机市场度过了投机客户大量抛售新车的时机，投机车型已经找到稳定下家，不需要再找抛售的机会
    3. 公司以新车销售为主，卖少量二手车。投资客户出清会给新车让出空间，新车卖的可能性增大
    4.工程机械收入与房地产相关性，预计50%销售和房地产相关，基建40%，带动起重机，挖机和大塔机
    5.PPP影响，市政推动是环境类比较受益，环境收入比较明显，市政类。工程机械整体带动速度不明显
    五、表外应收基本处理干净，表内尽管总量下降不明显，但结构已经发生巨大变化，工程机械板块应收显著下降
    表外应收的清理基本完毕
    1. 中联整体上市，体外可以隐藏的空间少。公司开始时，先通过抵押贷款的形式回款，后来直接融资租赁卖断给银行，11-15年3年帮助银行清收，表外400亿
    2. 银行不会收不到钱，找公司或客户的麻烦，客户基本上已经向银行偿还了
    3. 表外应收已经清零了，表外400亿的已经清除干净，现在只有60-70亿的或有负债，违约预期低，每年1%的垫资
    表内应收结构发生巨大变化，工程机械板块应收下降
    1. 300多亿应收，绝对量没有下降
    2.但表内结构调整大，工程机械应收绝对额下降。1/5是环境农业，环境和农业，收入80亿规模，近两年并购资产带来新的应收，填补了工程机械的缺口
    3. 变到下一个账龄，应收的规模又会变小，公司每年正常收款，合同是有把握的
    4. 计提的量预计到了高峰，尽管账龄在变长，但应收也在减少，预计计提规模在减少，当前坏账计提约36亿，预计明年累计约36-40亿
    5. 长账龄是工程机械，2年以上的规模也就60-70亿，比以前略多，但出现逾期坏账的概率在降低
    六、坏账计提接近最高峰，往后看有望逐步释放利润
    1. 今年的计提比去年的多
    2. 标准没有变化，主动计提政策，先于账龄计提，这两年计提多，行业景气回复，预计计提会减少
    七、人员已经大幅精简，工程机械板块人员减少幅度达到78%
    工程机械目前有7000人，农机约4000，环境约2000，总部约有1000，顶峰时期工程机械板块达到32000人
    八、农机板块稳定增长
    1. 农业占营收20%，2015年30亿销售，行业调整会下跌10%，公司今年保证5%的个位数增长
    2. 极度分散，市场大3500亿，中低端产品为主， 公司收入没有放任太快，看行业需求往中高端走