>> 兴业证券-纽威股份(603699)核电阀门新锐,未来亮点纷呈-161219
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2016/12/20 |
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来源: |
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作者: |
施名轩,成尚汶 |
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近年受限于油气价格低迷,公司积极开拓核电、海工、超低温等高端阀门市场。截至目前,公司 2016 年累计承接核电阀门订单人民币 1.34 亿(含子公司,其中与中广核累计承接核电阀门订单人民币 9372 万元)。 海工阀门空间广阔,公司拥有国内首家海底球阀生产资质。《中国制造2025》把海洋工程装备和高技术船舶作为十大重点发展领域之一加快推进,明确了今后10 年的发展重点和目标,为我国海洋工程装备和高技术船舶发展指明了方向。在国产化的目标下,公司积极研发深海阀门。2015年11 月,公司通过美国石油协会(以下简称“API”)的海底管道阀门标准(API-6DSS 标准)认证,并取得了海底球阀(Subsea Ball Valves) 的生产资质,成为中国首家拥有 API 6DSS 证书的阀门制造商。 公司海外市场在美洲中东占比较大,有望随“一带一路”打开中亚市场。公司目前六成以上收入来自海外,在美国专门设有三家公司负责美洲的销售,在欧洲亚太、中东等分别拥有子公司,并在俄罗斯等地拥有有代理。但公司目前产品在中亚等“一带一路”沿线国家的销售占比还很少,未来有望乘“一带一路”东风,进一步拓展公司海外市场。 盈利预测及评级:公司不断研发核电海工阀门等新产品,并持续提升产品在客户中的占有率,随着“一带一路”,公司有望开拓更多海外市场。并且油价的提升有望带来业绩向上弹性,预计公司16-18 年EPS 分别为0.39/0.44/0.52 元,对应当前股价PE 为44x/39x/32x,给予“增持”评级。 风险提示:核电政策波动风险,油价低于预期。
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