报告期内，国际油价持续低位震荡，国内外阀门市场需求下降，由于公司70%以上的产品最终应用于石油天然气相关行业，周期性波动对公司业绩影响较大，工业阀门毛利率下降3.45%，季度业绩环比下滑较明显；较之外销订单承接下滑2.27%，内销同比下滑达47.12%。面对诸多不利局面，公司加大科技投入，开展了核电、海工、超低温、低泄漏环保等应用领域的研发，并取得重大突破。
    核电、海工领域值得期待。核电阀门作为公司九大产品系列之一，占比相对较低，业内核电上的关注度不是。但我们认为，纽威核电业务值得期待，依据有以下几点：
    公司地处苏州，和中核苏阀颇有渊源，手握核二、三级资质，2015年延证顺利完成，一级扩证工作正在进行中。作为国内工业高端阀门龙头，纽威已具备核一级的技术储备并研制出部分核一级阀门样机。
    从纽威核电阀门多年供货业绩上看，尽管量不大但遍布范围不可谓不广：阳江、台山、三门、海阳、石岛湾等机组均有供货，二代半、三代（AP1000、EPR）、以及高温气冷堆（具备四代特征）等堆型都有布局，实力可见一斑。
    近一年内，公司两次中标红沿河项目；从在研项目上可以看到，满足“华龙一号”技术要求、替代进口的“核1 级超设计基准适用泄压闸阀/截止阀”已完成样机制造与鉴定试验。
    子公司东吴机械是我国三家具有核电站安全阀资质的制造商之一，实力雄厚,曾拿到2000 多万巴基斯坦卡拉奇K2/K3 核电项目的主蒸汽阀门订单。
    报告期内，公司完成国内首次高压舱试验、完成工信部水下阀门样机研制任务，并通过美国石油协会（API）审查，成为中国首家拥有API 6DSS 证书的阀门制造商，我们认为，随着在海工市场的持续拓展和积累，纽威有望成为海工阀门行业的中流砥柱。
    投资评级。在油气行业低迷、国内经济新常态的背景下，公司业绩出现下滑在预期之中。阀门是能源装备关键部件之一，作为国内高端工业阀门领军企业，公司资金充裕但并未盲目扩张，而是积极调整产品结构，在国内装备行业配套阀门国产化的重点领域实现技术突破。
    核电、海洋油气工程都是国家能源战略重点，基于对公司未来发展信心，高管已两次增持，目前股价在增持价附近，值得关注，给予公司“增持”评级。
    风险提示：新品研发低于预期，利好政策不确定性