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>> 国泰君安-众生药业(002317)设立前景眼科,布局眼科生态圈-161215
上传日期:   2016/12/15 大小:   322KB
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评级:   增持 作者:   胡博新,丁丹
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公司主导品种增长稳定,维持盈利预测 2016-18 年EPS 0.49/0.58/0.63 元,公司合作模式开发的新药陆续获得临床许可,储备逐步丰富,通过设立眼科整合平台,探索构建药品+器械+服务+健康管理的生态圈,进一步提升整体竞争力,维持增持评级,目标价17.23 元,对应2016 年PE 35X。
    平台化管理,探索构建生态模式。通过设立前景眼科作达到:前景眼科全资子公司:①整合长期积累的眼科资源,打造CSO 平台;②整合眼科药物,器械和服务的BD 平台;③十三五末构建形成医药+医疗+健康管理眼科生态圈。
    眼科将成为小领域大市场格局。随着人口老龄化,老年性黄斑变性、糖尿病视网膜病变和青光眼等眼科疾病的发病率和就诊率不断攀升,眼科将成为“小领域大市场”的产业格局,市场潜力巨大。预计2019年全球眼科市场规模达到540 亿美元,复合增长率为5%,其中眼科药品复合增长率为6%,规模约308 亿美元;眼科器械和设备的复合增长率为5%,规模约112 亿美元;视力保健的复合增长率约为4%,规模约122 亿美元。
    董事会换届调整,更趋专业化。公司已公告新一届董事会提名,原正副董事长将更多机会留给管理团队,董事会将更趋年轻,更趋专业。
    同时新一届董事会还补充和君咨询高级合伙人单鹏安先生为外部董事,提升并购整合的战略地位,更有利于公司拓展医疗服务、健康管理和健康服务领域,由传统制药向健康产业集团转型。
    风险提示:三七价格波动风险;众生丸等OTC 品种销售波动风险。
    
 
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