此外，公司已于今年7 月29 日完成第一期261 人的员工持股计划，占总股本比例1.7%，购买均价为10.403 元/股，彰显公司发展信心。
    积极拓展粮储业务应对农产政策收紧 公司目前农产品供应链业务主要包括合作种植/合作收粮、粮储业务和农产品贸易，前者受玉米临储价格的退出造成其收益较去年同期下降41%。但由于玉米价格下跌提升了东北地区玉米的市场竞争力，提高了公司流通环节的议价能力，因此在一定程度上缓解了公司农产品贸易收入的下滑速度。此外，公司正积极发展粮食仓储网络布局的建设，2014 年和2015 年先后完成两次定增用于相关项目建设，使得象屿农产2016 年中期净利润较去年同期仅下滑10.96%，大幅缓解了政策对公司农产品业务的负面影响。我们预计公司2016 年农产品供应链业务实现净利润合计约3.6 亿元，贡献公司净利润约为2.85 亿元。公司在2015 年已与黑龙江政府签订了5年1 千万吨的仓储战略协议，随着仓储物流基础设施建设，按照粮储业高毛利率特征测算，公司未来利润增长可期。
    大宗品价格上涨助力公司业绩增长 公司金属材料供应链营收占比约为70%，净利润贡献占比约为20%，货种包括铁矿石、钢材等金属产品和不锈钢、铝产品、镍铁等产业链上游原材料。2016 年上半年，公司该产业链实现营收315 亿元，仅与去年全年的348 亿营收相差33亿元。若剔除套保因素，公司2016Q3 实现净利润1.25 亿元，较去年同期剔除后净利润的1.15 亿元增长8.7%。因此，在农产品供应链净利润下滑约11%的情况下，公司整体业绩依旧保持稳定增长主要是来自金属材料供应链的贡献。随着大宗商品价格的持续反弹和公司产业链的延伸，将继续助力公司未来业绩增长。此外，由于公司大宗品贸易存在期/现货套保，且财务报表对现货的浮盈浮亏只有在交割时体现，因此2016Q3 公司通过套期保值方式冲回2.5 亿元，进而带动公司前三季度净利润增速较中期由负转正。
    盈利预测和投资评级：给予“买入”评级。公司目前积极拓展多产业链发展，粮储业务有效缓解了农产政策收紧带来的负面影响，加之大宗品价格的反弹预期，公司未来业绩有望保持高位增长。预计公司2016-2018 年EPS 为0.38 元、0.49 元、0.64 元，对应PE 为31 倍、24 倍、18 倍，员工持股价10.403 元/股，安全边际较高，给予“买入”评级。
    风险提示： 1）业务拓展不及预期；2）产业链政策趋紧风险；3）大宗品价格大幅下跌风险；4）宏观经济持续低迷；