公司积极介入产业链经营，除了提供原有的采购交易，现在同时还会提供相关原材料的采购交易，延长服务链条，增加利润规模，现在正筹划进入石油、矿产、铝产品等产业链。在业务规模扩张的同时，公司毛利率水平较去年同期的3.8%下降至2.9%；但由于业务量的大幅增长，主营毛利水平依旧较同期上涨约37%。 套保浮盈贡献业绩高增长：公司前三季度套保浮盈约1亿元，相比较去年同期增加1.7亿元，是本期业绩高增长的主要原因。
    由于公司期货有相当部分与现货是配套的，而财务报表并不体现现货浮盈浮亏，所以在交割时才可以体现实现收益。受玉米临储计划取消影响，公司本期减少合作种植面积，前三季度投资收益同比下降4.3亿元。在"后临储时代"，公司根据需求在上游完善粮食仓储网点布局，在下游梳理客户渠道与物流节点。前三季度公司营业外收入较去年增加1.84亿元，主要是新增政府补助、赔偿金及违约金收入。 非公开发行+员工持股计划，彰显发展信心：公司非公开发行1.35亿股，发行价格11.15元/股，其中11亿元用于富锦195万吨粮食仓储及物流项目，加强拓展农产品供应链业务。同时公司完成第一期员工持股计划，已通过二级市场共购买公司股票约1993万股（占总股本比例1.7%），购买均价10.403元/股，锁定期为自公告之日起12个月。参加对象为公司管理层及核心骨干，将形成有效激励。  
    投资建议 龙头企业构建综合性供应链服务商的趋势正在形成。玉米临储政策变动，短期来看有所不利，但长期来看有利于市场化，公司定增建立富锦粮食仓储及物流项目，和完成第一期员工持股计划，将形成有效激励，打开盈利空间。我们预计公司2016-2018年EPS为0.37/0.42/0.51元/股。给予"买入"评 级。  
    风险提示 宏观经济增速放缓，粮食临储收购政策变动，大宗商品价格大幅波动等。